شاخص نوسان VIX

Design, User Experience, and Usability. Theory, Methods, Tools and Pra. Andreas Auinger , 2011

دلار، پوند، یورو، ین، نفت، سهام، فارکس، و کووید در هفته آتی

◀️ شاخص اس اند پی ۵۰۰ (S&P 500) در هفته قبل توانست کانال خود را حفظ کند. ولی دیگر دارایی‌های حساس به ریسک ممکن است از روند فصلی خود خارج شوند و شاهد افت باشند.

◀️ در میان بازارهای دیگری که موضع احساسی بازار را نشان می‌دهند، شاهد بوده‌ایم که نفت خام، جفت‌ارزهای ین ژاپن، و سهام بازارهای نوظهور شاهد افت بوده‌اند.

◀️ پرریسک‌ترین رویداد این هفته سمپوزیوم جکسون‌هول است که سرنخ‌هایی درباره آینده کاهش محرک‌های مالی توسط بانک فدرال فراهم می‌کند. ولی همچنین آمار تولید ناخالص ملی (GDP) و شیوع کرونا نیز نقش مهمی خواهند داشت.

روند فصلی نوعی میانگین است و اکنون تعدادی از دارایی‌های ریسک‌دار در حال شکستن خط نرمال آن هستند

در بازارهای مالی، اطلاعات زیادی را می‌توان از روندهای فصلی (seasonality) کسب کرد. یکی از مهم‌ترین عوامل اثرگذار در بازارهای مالی، تخلیه نقدینگی (liquidity drain) است که در طول ماه‌های تابستان در کشورهای نیمکره شمالی رخ می‌دهد.

این دوره را اغلب به عنوان «رکود تابستانی» می‌شناسند و آنرا سطح مقاومت آماری برای جهت گاوی در نظر می‌گیرند. ولی چیزی که بیشتر قابل اتکا است، افت شدید میزان مشارکت در این دوره است که باعث می‌شود تا حدی رشد روندها کنترل شود ولی نوسانات کوتاه‌مدت شدت یابد.

بر مبنای هفته گذشته، می‌توان انتظار داشت که در هفته پیش رو شاهد افزایش فشار برای شکستن آرامش حاکم بر کلیت بازار باشیم و سیستم مالی به سوی «ریسک‌گریزی» پیش برود. این امر می تواند رفتار کل بازار را برعکس کند. اما این تهدید نیز سنگرهای خود را دارد و بیش از همه در شاخص‌های S&P 500 و Dow قابل مشاهده است. هر دوی این شاخص‌ها هفته گذشته تحت فشار بودند،‌ولی در نهایت روندهای مشخص تکنیکال خود را—که به آغاز ترمیم اقتصادی پس از نقاط پست دوران پاندمی باز می‌گردند—حفظ کردند.

آیا این دو شاخص می‌توانند مسیر خود را علیرغم برگزاری سمپوزیوم جکسون هول در آینده نزدیک حفظ کنند؟

نمودار روزانه معاملات ETF شاخص‌های S&P 500 و SPDR در کنار حجم و نرخ تغییر یک روزه

با نگاه به نورم‌های فصلی شاخص S&P 500 (به عنوان مبنایی برای کل بازار) شاهد میانگین‌های ماه آگوست هستیم. بر حسب روزهای معاملاتی، این ماه دارای کمترین میزان مشارکت در کل سال بوده است. چنین شرایطی می‌تواند منجر به افزایش پتانسیل نوسان شود. ولی تبدیل فعالیت به روندی پایدار مسیری نسبتا طولانی است. در نتیجه شاهد عملکرد نسبتا محافظه‌کارانه شاخص اس اند پی ۵۰۰ (SPX) در بلندمدت هستیم.

امسال مطمئنا شاهد کاهش مشارکت در بازار و به دنبال آن افزایش پتانسیل نوسان بوده‌ایم. اما باید به خاطر داشت که این‌ روندها میانگین هستند و از این رو، شاهد داده‌های پرت (خارج از میانگین) هم هستیم.

با وجود این که از نظر آماری احتمال آن کم است، ممکن است که آگوست امسال شاهد تغییر ناگهانی در میزان فعالیت در بازار باشیم. معمولا بازارها در هفته دوم یا سوم سپتامبر که روزهای تعطیل بازار تمام شده است، شروع به پر کردن خلأ قبلی می‌کنند. اما فراز و فرودهای سیستمی و آبشارهای ریسک لزوما از این نورم‌ها پیروی نمی‌کنند.

نمودار عملکرد S&P 500 (حجم و پتانسیل نوسان ماهانه طبق شاخص نوسان VIX)

در حالی که شاخص S&P 500 ممکن است تا کنون سطوح مهم تکنیکال خود را حفظ کرده باشد، دیگر مبناهای موضع احساسی بازار مسیر متفاوتی را طی می‌کنند. با وجود این که استفاده از فقط یک مبنا (مانند یک شاخص آمریکایی) برای ارزیابی موضع احساسی بازار کار را راحت‌تر می‌کند، چنین رویکردی باعث کاهش دقت می‌شود چون منظر کلی بازار بسیار گسترده‌تر از آن است که فقط با یک معیار بتوان آنرا سنجید.

اگرچه شاخص‌های SPX و Dow با افزایش خود، روند کلی گاوی را حفظ کرده‌اند، اما در سطح جهانی بازارهای سهام دشواری بیشتری دارند. مثلا معاملات ETF بقیه جهان طبق شاخص VEU در هفته قبل کاهش ۳ درصدی داشت. همچنین، جفت‌ارز EUR/JPY (ین/یورو) نیز برای سومین هفته متوالی به نقاط پست شش ماهه خود افت کرد، و قیمت نفت خام برای هفتم نوبت متوالی کاهش یافت و سطح مقاومت کلیدی واقع در ۶۵ را شکست.

بازارهای نوظهور که از طریق شاخص ETM ETF سنجیده می‌شوند نیز در روندی پایدار به سوی نقاط پست نه ماهه خود افت کرده‌اند. برخی از این رخدادها هنوز تازه هستند ولی دیگران اکنون به نقطه بلوغ این مسیر رسیده‌اند. اگر در کلیت روندها، ببینیم که شاخص‌های آمریکایی مسیری جدا از دیگران دارند، آنگاه ارزیابی ریسک به سویی می‌رود که با جهت کلی بازار هماهنگ باشد.

نمودار روزانه عمکرد دارایی‌های حساس به ریسک در دوره ۱۲ ماهه

مهم‌ترین محرک‌های بنیادی نوسانات و روند بازار در هفته آتی

با وجود این که داده‌های تکنیکال به نظر جذاب می‌رسد، در اینجا ترجیح می‌دهیم از داده‌های بنیادی استفاده کنیم تا بتوانیم مسیر بازار را بهتر ترسیم کنیم. چند سناریو وجود دارد که ممکن است به طور سیستماتیک روی بازار تاثیر بگذارد.

روز دوشنبه قرار است ارقام شاخص مدیران خرید (PMI) اقتصادهای پیشرفته منتشر شود. با توجه به افزایش نگرانی درباره سرعت ترمیم اقتصاد پس از پاندمی، چنین اطلاعات می‌تواند تاثیری بسیار مثبت یا منفی داشته باشد. آمار مهم دیگر، میزان شیوع کرونا است. هفته گذشته آمار هفتگی مبتلایان در آمریکا به ۲۶۰ هزار نفر رسید که فقط اندکی پایینتر از رکوردی است که در ژانویه ثبت شد.

مقامات دائما با اعمال دوباره قرنطینه‌ها برای کند کردن شیوع ویروس مخالفت کرده‌اند ولی اگر مصرف‌کنندگان خود تصمیم بگیرند در خانه بمانند، آن وقت این آنها هستند که برای سیاستمداران این تصمیم را گرفته‌اند. به عنوان یک سناریوی بنیادی مهم، سمپوزیوم جکسون هول که از ۲۶ تا ۲۸ آگوست برگزار می‌شود در بالای لیست ما قرار دارد.

انتظارات بازار مبنی بر تغییر سیاست بانک فدرال درباره محرک‌های مالی یکی از اثرگذارترین سناریوهای بازار در منظر پیش رو است. بازار به دقت سخنان رئیس بانک فدرال، جروم پاول، و همکارانش را رصد خواهد کرد تا بتواند سرنخی درباره احتمال اعلام کاهش محرک‌ها در نشست سیاستگذاری بانک به تاریخ ۲۲ سپتامبر کسب کند.

جدول سناریوی کمیته فدرال بازار آزاد (FOMC) در جلسات ۲۱ تا ۲۲ سپتامبر

در حالی که به نظر می‌رسد سیاست پولی آمریکا نقش اهرم بنیادی برای دلار داشته باشد، اثر آن بر روند ریسک در جهان را نیز باید لحاظ کرد. اگرچه در مقایسه با زمان عمق پاندمی، شاهد بهبود اقتصاد بوده‌ایم، موضع احساسی آینده‌نگرانه بسیار از شاخص‌های معمول رشد بالاتر رفته است. این افزایش شدت میتواند تا حد زیادی به سبب حمایت خارجی از طرف بزرگ‌ترین بانک‌های مرکزی جهان باشد.

در کنار یکدیگر، ترازنامه‌های بانک‌های مرکزی آمریکا، کانادا، انگلیس، چین، ژاپن، استرالیا، اتحادیه اروپا، و نیوزیلند از ۳۲ تریلیون گذشته است. از این رو،‌ به نظر ما رابطه محرک‌های مالی با شاخص SPX صرفا همبستگی نیست بلکه رابطه علت و معلولی است. پس اگر روشن شود که بانک فدرال آمریکا به عنوان بزرگ‌ترین بانک مرکزی جهان قصد دارد خرید دارایی‌ها را در آینده نزدیک کاهش دهد، به احتمال زیاد افزایش حاصل در چنین مبنایی قابل توجه خواهد بود.

نمودار ماهانه S&P 500 و ترازنامه تجمیعی بانک‌های مرکزی مهم جهان

شک چندانی وجود ندارد که بانک فدرال آمریکا سعی کرده با اتخاذ تاکتیک‌هایی بازار را با احتمال کاهش محرک‌های مالی در آینده نزدیک تطبیق دهد. چنین پیامی را در صورت‌جلسات FOMC و همچنین سخنان گفته شده توسط مقامات این بانک دیده‌ایم.

ولی در حالی که به نظر می‌رسد شاخص دلار آمریکا (DXY) از این شرایط برای رسیدن به نقطه اوج نه ماهه خود استفاده کرده است، بین پیشبینی‌های نرخ بهره هماهنگی کمی وجود داشته است. به ویژه، بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه آمریکا هفته پیش شاهد کاهش بود در حالی که در اصل بازده ضمنی تا پایان سال آینده تغییری نکرده بود.

پس نباید متعجب شویم اگر دلار قبل از رسیدن به سطوح ۹۳.۵۰ (شاخص DXY) و ۱.۱۷۰۰ (EUR/USD) متوقف شود. ممکن است که سمپوزیوم جکسون هول و یا انتشار آمار PCE (مخارج مصرف شخصی) در جمعه بتواند معادلات را تغییر دهد. ولی به هر صورت، ما موضع شکاک خود را حفظ خواهیم کرد.

نمودار روزانه شاخص دلار (DXY) و میانگین متحرک ۱۰۰ روزه (SMA 100) در کنار افزایش‌های ضمنی در منابع بانک فدرال (Fed funds)

بازارهایی که این هفته پتانسیل متفاوتی خواهند داشت

با توجه به نمودارهای متنوعی که برای دارایی‌های با نقدینگی بالا در دسترس است ، رخدادهای تکنیکال زیادی وجود دارد که به عنوان یک معامله‌گر می‌توان از آنها استفاده کرد. با این وجود، هنوز چند مسیر مختلف برای بازار قابل تصور است.

از یک طرف، ممکن است روندهای ریسک دچار چرخش کامل شوند که باعث شود در کل جهان، دارایی‌های ریسک‌دار شاهد افت باشند. اگر شاخص S&P 500 از ۴،۳۵۰ و یا Dow از ۳۴،۰۰۰ بگذرد، تغییرات مهمی خواهند بود. اما فعلا افت قابل توجه قیمت نفت خام در بالای شاخص نوسان VIX لیست تهدیدات ما قرار دارد چون این کالا برای هفت نوبت متوالی شاهد کاهش بوده و هفته پیش قیمت آن به میانگین متحرک ۲۰۰ روزه نزدیک شده است.

نمودار روزانه قیمت نفت خام آمریکا و میانگین‌های متحرک ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه و همچنین شمارش شمع‌های متوالی

بر خلاف نقش گسترده اقتصادی و آینده‌نگری رخدادهای نفت خام، اثر جهانی GBP/USD (دلار/پوند) بسیار کمتر است. پس به عنوان بازاری که در نهایت بتواند حدود آینده خود را حفظ کند گزینه مناسبی است. پوند بریتانیا هفته گذشته به طور معناداری به سطح ۱.۳۶۰۰ کاهش یافت، ولی پس از آن به سوی سطح حمایتی مهمی که منطقه خط گردن (Neckline) الگوی سر و شانه (head and shoulders) را تداعی می‌کند پیش می‌رود. این الگو در سال ۲۰۲۱ شکل گرفته است. فارغ از این که نمودار از این خط پایینتر برود یا برگردد، می‌توان از آن استفاده کرد.

نمودار روزانه دلار/پوند (GBP/USD) به همراه میانگین متحرک ۱۰۰ روزه (SMA 100)

دانلود کتاب The Causal Relationship between the S&P 500 and the VIX Index: Critical Analysis of Financial Market Volatility and Its Predictability

عنوان فارسی: رابطه علی بین S u0026 آمپر؛ P 500 و شاخص VIX : تحلیل انتقادی از نوسانات بازار مالی و قابل پیش بینی آن
ناشر: Gabler Verlag
سال: 2015
ویرایش: 1
زبان: انگلیسی
تعداد صفحه (نسخه چاپی - نسخه الکترونیکی): 91
شابک: 9783658089689, 9783658089696
نوع فایل: PDF دانلود نرم افزار مطالعه
حجم: 3.00 مگابایت

افزودن خلاصه فارسی

خلاصه کتاب و اطلاعات بیشتر

Florian Auinger highlights the core weaknesses and sources of criticism regarding the VIX Index as an indicator for the future development of financial market volatility. Furthermore, it is proven that there is no statistically significant causal relationship between the VIX and the S&P 500. As a consequence, the forecastability is not given in both directions. Obviously, there must be at least one additional variable that has a strong influence on market volatility such as emotions which, according to financial market experts, are considered to play a more and more important role in investment decisions.

کتاب های مرتبط

Design, User Experience, and Usability. Theory, Methods, Tools and Pra. Andreas Auinger , 2011

Design, User Experience, and Usability. Theory, Methods, Tools and Pra. Andreas Auinger , 2011

Functional analytic and complex methods, their interactions, and appli. Wolfgang Tutschke, H. Florian, Helmut Florian, N. Ortner, F. J. Schnitzer, W. Tutschke , 2001

Chaos and Stability in Planetary Systems Rudolf Dvorak, Florian Freistetter (auth.), Rudolf Dvorak, Florian Freistetter, Jürgen Kurths (eds.) , 2005

Chaos and Stability in Planetary Systems Rudolf Dvorak, Florian Freistetter (auth.), Rudolf Dvorak, Florian Freistetter, Jürgen Kurths (eds.) , 2005

معاملۀ CFD VIX در برابر USD - سرمایه گذاری در VIX در برابر USD

معامله در بازارهای فارکس و CFD را بدون به خطر انداختن پول تان شروع کنید.

معامله تان را انجام دهید

معاملۀ مجازی با سود بسته شد.

معاملۀ مجازی تان با ضرر بسته شد.

آنچه که برای شروع معاملۀ واقعی در بازار فارکس نیاز دارید

معامله در بازارهای فارکس و CFD را بدون به خطر انداختن پول تان شروع کنید.

شرایط معاملۀ CFD روی شاخص USVIX

گزینه ها	Standard-Fixed & Floating	Beginner-Fixed & Floating	Demo-Fixed & Floating
اسپرد ثابت به پیپ	10	10	10
اسپرد شناور به پیپ	10	10	10
فاصلۀ دستور به پیپ	20	20	20
سواپ (خرید / فروش)	-5.75 / -5.28 USD per 1000 contract	-5.75 / -5.28 USD per 1000 contract	-5.75 / -5.28 USD per 1000 contract
رقم	0.01	0.01	0.01
حجم در دسترس	>=100.00 contract	1.00 – 1000.00 contract	>=1.00 contract
اندازه قرارداد	-/-	-/-	-/-
ارزش 1 پیپ در حجم 1 CONTRACT	0.01 USD	0.01 USD	0.01 USD

گزینه ها	Standard-Fixed	Micro-Fixed	Demo-Fixed
اسپرد ثابت به پیپ	10	10	10
فاصلۀ دستور به پیپ	20	20	20
سواپ (خرید / فروش)	-5.75 / -5.28 USD per 1 lot	-5.75 / -5.28 USD per 1 lot	-5.75 / -5.28 USD per 1 lot
رقم	0.01	0.01	0.01
حجم در دسترس	0.1 – 10000 lot	0.01 – 1 lot	0.01 – 10000 lot
لات	1000 contract	1000 contract	1000 contract
ارزش 1 پیپ در حجم 1 lot	10 USD	10 USD	10 USD

گزینه ها	Standard-Floating	Micro-Floating	Demo-Floating
اسپرد شناور به پیپ	10	10	10
فاصلۀ دستور به پیپ	20	20	20
سواپ (خرید / فروش)	-5.75 / -5.28 USD per 1 lot	-5.75 / -5.28 USD per 1 lot	-5.75 / -5.28 USD per 1 lot
رقم	0.01	0.01	0.01
حجم در دسترس	0.1 – 10000 lot	0.01 – 1 lot	0.01 – 10000 lot
لات	1000 contract	1000 contract	1000 contract
ارزش 1 پیپ در حجم 1 lot	10 USD	10 USD	10 USD

قراردادهای CFD شاخص را معامله کنید و با مزایای معاملۀ CFD نزد IFC Markets آشنا شوید

+650 ابزار معاملاتی - ارزها، سهام، کالاها، فلزات، شاخص ها، صندوق های ETF، قراردادهای آتی کریپتو

ابزارهای ترکیبی مختص به خودتان - با استفاده از روش GeWorko

پلتفرم های معاملاتی پیشرفته - NetTradex و Metatrader 4/5

اجرای سریع دستور و اسپردهای کم

برنامۀ مشارکت سودآور - حداکثر تا 15$ برای هر یک لات

پشتیبانی آنلاین کارشناسانه 24/7

زمان معاملاتی شاخص VIX

USVIX یک CFD در شاخص CBOE Volatility است

شاخص VIX عبارت است از یک محاسبه که به منظور تولید یک سنجش برای مقدار ثابتی از نوسان مورد انتظار 30 روزۀ بازار سهام ایالات متحده، برگرفته از زمان واقعی، قیمت های متوسط قراردادهای اختیار خرید (Call Option) و اختیار فروش (Put Option) شاخص S&P 500 طراحی شده است. این شاخص در یک مبنای جهانی یکی از معتبرترین معیارهای سنجش نوسان است که بطور گسترده ای توسط رسانه های مالی گزارش می شود و مجموعه ای از فعالان بازار آن را به عنوان یک نشانگر بازار روزانه دنبال می کنند.

شاخص نوسان VIX

شاخص VIX بهترین شاخص برای ارزیابی جریانات ریسکی

طمع و ترس دو محرک اصلی بازارهای مالی هستند و بر معاملات و سرمایه‌گذاری‌ها تأثیر مستقیمی دارند. معمولا در دوره های رشد و رونق اقتصادی، حرص و طمع باعث افزایش سریع قیمت‌ دارایی های ریسکی مثل سهام می‌شوند. در مقابل ترس و نگرانی همیشه عامل اصلی سقوط قیمت سهام هستند. در بورس سهام نیویورک شاخصی وجود دارد که می‌تواند ترس و نگرانی سرمایه‌گذاران بازار سهام آمریکا را محاسبه و ارزیابی کند. این شاخص نوسان CBOE یا شاخص VIX نام شاخص نوسان VIX دارد و بهترین شاخص برای ارزیابی میزان ترس سرمایه‌گذاران بورس وال استریت است.
معرفی شاخص VIX

شاخص VIX مثل یک اندیکاتور پیشرو عمل می‌کند و نشانگر نوسانات سی روزه بازار سهام آمریکاست و معمولاً نوسانات شاخص S&P 500 را نشان می‌دهد. شاخص سهام S&P 500 آمریکا بخش بزرگی از بورس سهام آمریکا را شامل می‌شود و به همین دلیل تصویر بهتری از عملکرد بازار سهام آمریکا را به نمایش می‌گذارد. در واقع شاخص S&P 500 عملکرد ۵۰۰ شرکت بزرگ سهامی را ارزیابی می‌کند.
در سال ۱۹۹۳ دکتر رابرت والی (Robert Whaley) شاخص نوسان بازار CBOE را برای بورس معاملات آپشن شیکاگو طراحی کرد. این شاخص رابطه معکوسی با شاخص S&P 500 آمریکا دارد. شاخص VIX یکی از شاخص‌های اصلی برای ارزیابی جریانات ریسکی یا همان انتظارات و تمایلات بازار است. برای درک بهتر شاخص VIX نیازی به دانستن ابزار حق اختیار معامله یا آپشن نیست. با این حال چند اصطلاح ساده در رابطه با معاملات آپشن وجود دارد که برای درک بهتر عملکرد شاخص VIX مفید هستند:
قرارداد اختیار خرید یا Call Option: این قرارداد به دارنده آن اجازه می‌دهد تا مقدار مشخصی از یک دارایی را در قیمت و زمان معین خریداری کند. اینجا هیچ تعهدی وجود ندارد. به همین دلیل به این نوع قراردادها اختیاری یا آپشن گفته می‌شود.
قرارداد اختیار فروش یا Put Option: این قرارداد به دارنده آن اجازه می‌دهد تا یک مقدار خاص از یک دارایی را با قیمت و زمان مشخص به فروش برساند. در این قرارداد هم تعهدی برای فروش نیست.
قیمت اعمال یا Strike Price: این قیمتی است که در آن دارنده قرارداد اختیار معامله شاید به خرید یا فروش دارایی اقدام کند.
تاریخ انقضا یا سررسید یا Expiration Date: بعد از این تاریخ دارنده قرارداد آپشن یا اختیار معامله دیگر هیچ حق و حقوقی در قبال آن قرارداد ندارد و قرارداد اختیار معامله یا آپشن هم بی‌ارزش می‌شود.
نوسانات ضمنی یا Implied Volatility: نوسانات ضمنی، نشانگر پیش‌بینی‌ها از نوسانات آتی بازار هستند. معمولاً زمانی نوسانات ضمنی افزایش می‌یابند که بازار نزولی باشد. نوسانات ضمنی در بازار صعودی کاهش می‌یابند. در واقع این رفتار بازار نشان می‌دهد که وقتی بازار نزولی است، ریسک معاملات هم بیشتر از بازار صعودی است. نوسانات ضمنی رابطه مستقیمی با ریسک دارند. قیمتی که در محاسبه شاخص VIX استفاده می‌شود، نقطه میانی قیمت خریدوفروش اوراق اختیار معامله یا آپشن است. شاخص VIX ارزیابی از نوسانات ضمنی قراردادهای اختیار معامله S&P 500 در یک بازه زمانی سی روزه است.
نحوه استفاده از شاخص VIX

برای استفاده از شاخص VIX تنها کافی است در گوگل نام این شاخص را جستجو کنید. گوگل آخرین وضعیت شاخص را به شما نشان خواهد داد.

همان طور که در بالا هم اشاره شده رابطه معکوسی بین شاخص VIX و نوسانات شاخص S&P 500 وجود دارد. بسیاری از معامله گران و سرمایه‌گذاران بازارهای سهام و فارکس نمی‌توانند این رابطه معکوس را به درستی درک کنند.
در واقع رابطه معکوس میان دو شاخص به ماهیت بازار آپشن (Option) ربط دارد. زمانی که بازارهای مالی در وضعیت بحرانی قرار دارند، قیمت سهام سقوط می‌کند و ترس و نگرانی از آینده بر بازار حاکم می‌شود. قراردادهای آپشن بیشتر برای مدیریت ریسک سرمایه‌گذاری استفاده می‌شوند. به همین دلیل در زمان‌های بحرانی، سرمایه‌گذاران برای جبران ضررها در بازار اصلی سهام، اقدام به خرید قراردادهای اختیار معامله فروش می‌کنند. این قرارداد به سرمایه‌گذار اجازه می‌دهد تا مقدار مشخصی از سهام را در زمان و قیمت مشخصی به فروش برساند. دارنده این قرارداد موظف به فروش آن مقدار سهام نیست! با این کار نوسانات ضمنی برای قراردادهای خرید و فروش اختیار معامله افزایش می‌یابد.
به گفته دکتر رابرت والی، زمانی که شاخص VIX رشد می‌کند، به این معنی است که برخی از سرمایه‌گذاران در حال خرید “بیمه” برای بازار سهام هستند و این نشانگر نگرانی آن‌ها از اوضاع بازار است. مردم زمانی به فکر خرید بیمه هستند که نگران چیزی باشند. سرمایه‌گذاران بازار سهام هم با خرید قرارداد اختیار معامله در واقع می‌خواهند سهام خود را بیمه کنند.
در مقابل زمانی که شاخص VIX سقوط می‌کند، به این معنی است که سرمایه‌گذاران نگرانی ندارند. فرض کنید میانگین شاخص VIX شاخص نوسان VIX برابر ۱۹ واحد باشد. اما امروز شاخص به ۱۱ واحد رسیده است. پس به طور کلی سرمایه‌گذاران خیلی نگران اوضاع نیستند. اما فرض کنید چند هفته پیش شاخص در ۹ واحد قرار داشت. این یعنی در طول چند هفته گذشته نگرانی سرمایه‌گذاران افزایش یافته است!
به طور مثال شاخص VIX در واکنش به شوک اقتصادی کرونا در تاریخ ۱۶ مارس ۲۰۲۰ تا ۸۲٫۶۹ واحد جهش کرد. یا در بحران اقتصادی سال ۲۰۰۸ بالاترین مقدار ثبت‌شده برای شاخص VIX عدد ۸۰ واحد بود. بایستی در ارزیابی شاخص VIX همیشه به دامنه نوسانات شاخص در یک بازه زمانی مشخص توجه کرد.
معامله گران و سرمایه‌گذاران در استفاده از شاخص VIX باید به این نکته توجه داشته باشند که این شاخص یک اندیکاتور مخالف روندی است. یعنی وقتی شاخص VIX به پایین‌ترین حد (کف نسبی) خود می‌رسد، نشانگر سیگنال فروش است. چرا؟ چون‌که افت شاخص VIX به معنی روند صعودی در بازار سهام است. پس وقتی شاخص VIX تشکیل کف می‌دهد، بازار سهام هم در حال تشکیل اوج است. در مقابل اگر شاخص VIX به بالاترین سطح نسبی خود برسد، سیگنال خرید محسوب می‌شود. یعنی بازار سهام به پایان روند نزولی رسیده است.

شاخص نوسان VIX

از الزامات مهم برای فعالیت در بازارهای مالی، آشنا بودن با این بازارها و استفاده از تحلیل‌های مختلف جهت پیش‌بینی آینده قیمت در آن‌ها است. بازارهای مالی تحت تاثیر عوامل متعددی هستند که این عوامل برخی از اوقات می‌توانند نوسان‌های شدیدی را ایجاد کنند. پیش‌بینی این نوسان ها و به طور کلی قیمت های آتی سهام و سایر دارایی های مالی، به افراد برای کنترل و نگهداری سرمایه کمک می‌کند. شاخص های بسیاری برای پیش‌بینی وجود دارد که یکی از آن‌ها شاخص VIX است که در ادامه به تعریف و توضیح این شاخص می‌پردازیم.

تعریف شاخص VIX

شاخص VIX که مخفف عبارت Volatility Index است عبارت است از شاخص نوسانات بازار. این شاخص به عنوان یک شاخص بسیار مهم توسط سرمایه گذاران در بورس آمریکا به کار گرفته می‌شود. در واقع شاخص VIX انتظارات معامله گران درباره شاخص سهام S&P500 برای آینده را نشان می‌دهد و براساس معاملات انجام شده بر روی اختیار خرید و فروش شاخص S&P500 برای ۳۰ روز آینده در بورس اختیارات شیکاگو CBOE بنا شده است. این شاخص معیاری برای اندازه گیری ریسک بازار و میزان هیجان سهامداران است و با نام‌های دیگری مانند شاخص ترس نیز شناخته می‌شود. بسیاری از سهامداران، مدیران سبدهای سرمایه گذاری و تحلیل گران در دنیا از این شاخص به عنوان ابزاری برای اندازه گیری ریسک بازار، ترس و استرس های موجود قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه گذاری خود استفاده می‌کنند. شاخص VIX به صورت روزانه و درصدی محاسبه می‌شود.

تارخچه شاخص VIX

شاخص VIX در سال ۱۹۹۳ به عنوان معیاری از نوسان ضمنی هشت اختیار خرید و فروش S&P500، زمانی که بازار مشتقه با محدودیت همراه بود و در مرحله رشد بود، به کار گرفته شد. هدف به کارگیری این شاخص برای تعیین نوسانات کوتاه مدت مورد انتظار بازار بود. با بزرگ تر شدن بازار مشتقه، از اختیار معامله های بیشتری از شاخص S&P500 در محاسبه شاخص VIX استفاده شد که سبب شد تا بینش دقیق تری از انتظارات سهامداران بر نوسان بازار آتی ایجاد شود. با گسترش شاخص VIX، از آن برای محاسبه نوسانات سایر شاخص ها نیز استفاده شد. استفاده از این شاخص در بازار اختیار معامله بدین دلیل است که در قیمت گذاری اختیارها، نوسان نیز لحاظ می‌شود.

شاخص VIX در بازار سهام

همان طور که می‌دانیم نوسان بازار به معنی بالا و پایین رفتن شدید قیمت ها است. افراد بازار اختیار معامله را انتخاب می‌کنند تا ریسک پرتفوی دارایی های خود را پوشش دهند (برای اطلاعات بیشتر مطلب قرارداد اختیار معامله را مطالعه فرمایید) و از زیان خود در کاهش قیمت‌ها جلوگیری کنند. بنابراین اگر هیجان در بازار زیاد شود و تقاضا برای اختیار فروش افزایش یابد، نوسانات نیز افزایش می‌یابد. در این میان شاخص VIX که ترس سهامداران را ارزیابی می‌کند، هزینه پوشش ریسک پرتفوی را نشان می‌دهد.

هنگامی که شاخص VIX در پایین‌ترین نقطه خود باشد به این معنی است که بازار سهام به نقطه اوج خود رسیده است و احتمال ریزش قیمت ها وجود دارد. در این حالت با توجه به افزایش زیاد قیمت ها، سهامداران نگران افزایش ریسک سرمایه‌ گذاری در بازار هستند. مقدار پایین این شاخص را می توان آغاز بازار رکودی در نظر گرفت. در مقابل، شاخص بالای VIX به معنی افزایش ترس سهامداران است. هنگامی که این شاخص بسیار بالا است، بازار در کف خود قرار دارد و می‌توان آن را آغاز بازار رشدی عنوان کرد. به طور کلی افزایش مقدار این شاخص به معنای افزایش ترس سهامداران از آینده بازار است که منجر به افت شاخص سهام خواهد شد و بر عکس؛ بدین ترتیب می توان گفت که ضریب همبستگی بازار سهام و شاخص VIX معکوس است. محدوده‌هایی که برای شاخص VIX در نظر می‌گیرند به ترتیب زیر است:

• کمتر از ۱۲ به معنی ریسک پایینی است که سرمایه گذاران از آینده است
• بین ۱۲ تا ۲۰ به معنی ریسک متعادل از آینده است
• بالای ۲۰ به معنی ریسک زیاد است و سهامداران نسبت به آینده خوش‌بین نیستند

نکته دیگری که در خصوص این شاخص درخور اهمیت است میزان نوسانات شاخص VIX در مقایسه با شاخص سهام S&P 500 است. به عنوان مثال در اول اکتبر سال ۲۰۰۸، زمانی که شاخص S&P 500 حدود ۱۵% افت داشت شاخص VIX 260% افزایش داشت و این بیانگر این مطلب است که هیجانات تأثیر زیادی در تصمیمات سهامدارن ایفا می‌کند. از این روست که در جهان مدیریت دارایی به عنوان روشی امن برای سرمایه گذاری در بورس به سرمایه گذاران پیشنهاد می‌شود. در ایران سبدگردانی اختصاصی و صندوق های سرمایه گذاری دو روشی است که به افرادی که قصد سرمایه گذاری در بورس را دارند و زمان لازم یا آشنایی کافی نسبت به این بازار را ندارند پیشنهاد می‌شود. در این دو روش، خصوصاً سبدگردانی اختصاصی، از مدیران با تجربه و متخصص برای مدیریت دارایی افراد در بورس استفاده می‌شود و سرمایه گذاران می‌توانند بدون نگرانی از سود این بازار منتفع شوند.

در حال حاضر حداقل سرمایه لازم برای سبدگردانی اختصاصی آگاه مبلغ ۳ میلیارد است و این مبلغ در آینده متناسب با افزایش تعدا سبدها افزایش خواهد یافت، اگر شرایط سرمایه گذاری در سبدگردانی اختصاصی آگاه را دارید برای دریافت مشاوره می‌توانید بر روی دکمه زیر کلیک کنید. مشاوره سبدگردانی

محاسبه شاخص VIX

همان طور که گفته شد مقادیر شاخص VIX، نوسانات مورد انتظار S&P500 را برای ۳۰ روز آینده را نشان داده و با اختیارهای مورد معامله در بورس شیکاگو CBOE محاسبه می شود. اگرچه فرمول محاسباتی آن پیچیده است اما مفهوم آن ساده است. مولفه های مورد استفاده در فرمول محاسباتی شاخص VIX شامل اختیارهای خرید و فروش با نزدیک ترین سررسید و اختیارهای دوره بعد آن با سررسید ۲۳ روز تا ۳۷ روز است. در انتهای هر هفته، اختیارهای مورد استفاده در محاسبه شاخص بازنگری می‌شود تا این شرایط را داشته باشند. در فرمول محاسباتی این شاخص، زمان سررسید اختیار، مقدار آتی شاخص براساس قیمت اعمال اختیار معامله روی شاخص، نرخ بهره بدون ریسک تا زمان سررسید، میانه مابه التفاوت سفارشات سرخط خرید و فروش اختیار معامله با قیمت اعمال مشخص شده و سایر مولفه ها لحاظ می‌شود.

کلام آخر

با توجه به مباحث گفته شده می‌توان عنوان کرد که شاخص VIX یکی از شاخص های مفید برای پیش‌بینی وضعیت اقتصاد جهانی است که به سهامداران کمک می‌کند تا عوامل تاثیرگذار بر قیمت ها را بررسی کرده و بتوانند تصمیم مناسبی را در زمان درست بگیرند. با این حال یکی از نواقص شاخص VIX این است که چون براساس نوسانات بازار است و براساس قیمت یک دارایی پایه نیست، امکان آربیتراژگرایی از آن وجود ندارد، و ممکن است مقدار آن با مقدار منصفانه متفاوت باشد و محاسبه مقدار منصفانه آن نیز به سادگی امکان‌پذیر نیست. همچنین به دلیل اینکه معاملات اختیار معامله در ایران هنوز به طور گسترده انجام نمی شود، جای خالی شاخص ویکس در بازار بورس ایران دیده می‌شود.