بازار اوراق قرضه


انواع بازارهای مالی

بازارهای مالی یا Financial Markets زیر مجموعه‌ای از نظام اقتصادی هستند که در آنها وجوه، اعتبارات و سرمایه در قالب قوانین و مقررات مشخصی، از صاحبان پول و سرمایه به سمت متقاضیان جریان دارد. به بیان ساده‌تر به بازاری که در آن دارایی‌های مالی مانند سهام، سپرده‌های سرمایه‌گذاری، طرح‌های بازنشستگی، انواع بیمه ‌نامه‌ها و اوراق بهادار معامله می‌شود، بازار مالی گفته می‌شود که نقش یک واسطه بین خریداران و فروشندگان را ایفا می‌کند.

در واقع این بازارها شرایطی را فراهم می‌کنند تا افراد بتوانند اوراق بهادار خود را به فروش برسانند و یا در ازای پرداخت پول، صاحب قسمتی از سهام یک شرکت شوند و تیم آسان‌بورس تصمیم دارد تا در راستای آموزش بورس به توضیح جامع مفهوم فوق بپردازد.

کاربرد بازارهای مالی

بازارهای مالی پویا، منافع بسیار زیادی را برای نظام‌های اقتصادی فراهم می‌کنند که مهمترین آنها عبارتند از:

  • تجمیع منابع خرد و تخصیص آنها به سرمایه‌گذاران
  • کمک به کشف قیمت منابع به صورت غیر دستوری
  • تقویت نقدشوندگی در نظام‌های مالی
  • ایجاد ارتباط مشخص بین ریسک و بازده
  • هدایت نقدینگی به مسیری درست و جلوگیری از رشد بازارهای ناسالم
  • بهبود شفافیت در فعالیت‌های اقتصادی
  • کمک به اعمال سیاست‌های پولی و مالی بانک مرکزی و دولت

انواع بازارهای مالی

بازارهای مالی بر اساس حق مالی، سررسید ابزار مورد معامله، ساختار سازمانی و زمان واگذاری در چهار دسته‌ی مختلف طبقه‌بندی می‌شوند:

تقسیم‌بندی بازارهای مالی

بازارهای مالی بر اساس حق مالی

بازارهای مالی بر اساس حق مالی به دو دسته‌ی بازار بدهی و بازار سهام تقسیم می‌شوند:

بازار بدهی (Debt Market)

به بازاری که در آن ابزارهای بدهی مختلفی مانند اوراق قرضه دولتی، اسناد خزانه دولتی و اوراق مشارکت معامله می‌شود، بازار بدهی می‌گویند. این اوراق ممکن است متعلق به شرکت‌ها، دولت‌ها، بانک‌ها، شهرداری‌ها و سایر سازمان‌ها باشد.

بازار سهام (Stock Market)

به بازاری که در آن سهام از طریق بازارهای منسجم و قانون‌مند مانند بورس؛ توزیع و مبادله می‌شود، بازار سهام یا به اصطلاح بازار بورس گفته می‌شود. این بازار یکی از حساس‌ترین حوزه‌های اقتصاد است، زیرا به شرکت‌ها این امکان را می‌دهد که از طریق توزیع بخشی از مالیکت خود به سرمایه‌گذاران، سرمایه مورد نیاز خود را تامین کنند.

بازارهای مالی بر اساس سررسید ابزار مورد معامله

بازارها بر اساس سررسید ابزار مورد معامله به دو دسته‌ی بازار پول و سرمایه تقسیم می‌شوند:

بازار پول (Money Market)

به بازاری که در آن اوراق بهادار با سررسیدی کمتر از یک سال معامله می‌شوند و نرخ بازار اوراق قرضه بهره متناسب با مدت زمان نگهداری اوراق تعیین می‌شود، بازار پول می‌گویند. سرعت نقدشوندگی بالا، ریسک عدم پرداخت پایین و کمتر بودن نرخ بهره نسبت به سایر بازارها، از جمله فاکتورهای مثبت در بازار پول می‌باشد.

بازار سرمایه (Capital Market)

به بازاری که خرید و فروش دارایی‌های مالی با سررسید بیش از یک سال یا بدون سررسید در آن انجام می‌شود، بازار سرمایه می‌گویند. بطور کلی این بازار فرایند هدایت و تخصیص منابع اقتصادی را تسهیل می‌کند و خود به دو بازار اولیه و ثانویه تقسیم می‌شود:

  • بازار اولیه: به بازاری که تشکیل سرمایه در آن اتفاق می‌افتد و اوراق بهادار برای اولین بار در آن عرضه و مبادله می‌شوند، بازار اولیه می‌گویند.
  • بازار ثانویه: بازار ثانویه این امکان را فراهم می‌کند تا اوراقی که برای اولین بار در بازار اولیه عرضه شدند، دوباره قابلیت معامله داشته باشند و صاحبان این اوراق بازار اوراق قرضه نگرانی از جهت خرید یا فروش آنها نداشته باشند.

بازار پول و سرمایه

بازارهای مالی از نظر ساختار سازمانی و قانون‌مندی

بازارهای مالی از نظر ساختار سازمانی و قانون‌مندی به چهار دسته‌ی بازارهای رسمی، بازارهای خارج از بورس، بازار سوم و بازار چهارم تقسیم می‌شوند:

بازارهای رسمی

بورس اوراق بهادار یکی از بازارهای رسمی سازمان‌یافته است که قوانین و شرایط سختگیرانه‌ای را برای پذیرش شرکت‌ها اعمال می‌کند؛ در واقع شرکت‌ها ابتدا از لحاظ میزان نقدینگی، شفافیت اطلاعات و ترازهای مالی مورد بررسی قرار می‌گیرند و سپس در این بازار پذیرفته می‌شوند.

بازار خارج از بورس

به بازاری که اوراق بهادار شرکت‌های پذیرفته نشده در بورس در آن معامله می‌شود، بازار خارج از بورس یا بازار مبتنی بر چانه‌زنی می‌گویند. این بازار دارای مکان فیزیکی جهت معامله نیست و شرایط آسان‌تری را برای پذیرش شرکت‌ها در نظر گرفته است.

بازار سوم

معمولاً سازمان‌ها و موسسات بزرگ سرمایه‌گذاری به دلیل حق کمیسیون و کارمزد کمتری که در بازار سوم وجود دارد، مشغول به فعالیت در این بازار هستند.

بازار چهارم

شرکت‌ها و سازمان‌هایی در این بازار فعال هستند که قصد انجام معاملات عمده و بلوکی را دارند. این شرکت‌ها برای اینکه در معاملات خود کارمزدی پرداخت نکنند، معمولاً به صورت مستقیم و بدون دخالت کارگزار وارد معامله می‌شوند.

بازارهای مالی بر اساس زمان واگذاری

بازارهای مالی بر اساس زمان واگذاری به دو دسته‌ی بازار آتی و بازار نقدی تقسیم می‌شوند:

بازار آتی (Future Market)

به بازاری که در آن اوراق مشتقه معامله می‌شود، بازار آتی یا بازار اوراق مشتقه نام دارد. اوراق مشتقه، قراردادی است که بر اساس آن صاحب اوراق موظف یا مختار است که در تاریخ مشخصی در آینده، یک دارایی را بخرد یا بفروشد.

بازار نقدی (Spot Market)بازار اوراق قرضه

به بازاری که برای انجام فوری معاملات شامل خرید و فروش کالاها و اوراق بهادار تشکیل شده‌است، بازار نقدی می‌گویند. بازار نقدی در نقطه‌ی مقابل بازار آتی قرار دارد و از آنجا که معاملات این بازار در نقطه‌ای از زمان انجام می‌شود، به آن بازار نقطه‌ای نیز می‌گویند.

بازار اوراق قرضه

تاثیر افزایش نرخ بهره اوراق قرضه آمریکا بر انتشار صکوک

جهش نرخ سود اوراق قرضه آمریکا به بالاترین سطح خود در یک سال اخیر باعث ایجاد اضطراب در بازارهای مالی جهان شد.

به گزارش روابط عمومی شرکت مدیریت دارایی مرکزی بازار سرمایه به نقل از بلومبرگ، پس از نگه داشتن نرخ سود اوراق قرضه آمریکا در سطوح پایین به مدت یک سال، این نرخ در 25 فوریه سال جاری جهش بی سابقه ای داشت.

us treasury yields

سود اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا که بنچ‌مارک سود اوراق قرضه بین‌المللی به حساب می‌آید، به ۱.۶۱۴ درصد جهش کرد که این، بالاترین سطح از ۱۴ فوریه ۲۰۲۰ تا کنون است.

سرمایه گذاران نگران هستند که این جهش ناگهانی نرخ سود اوراق قرضه در آمریکا بیشتر ناشی از رشد تورم باشد تا ریکاوری اقتصادی.

نرخ بهره بازار اوراق قرضه اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا در پایان سال ۲۰۲۰ میلادی در زیر ۱ درصد باقی مانده بود و در پایان ژانویه هم به ۱.۰۹ درصد رسیده بود؛ بنابراین حرکت رو به بالای بیش از ۵۰ صدم درصدی (نیم درصدی) سود این اوراق، آن هم ظرف تنها ۲ ماه از نظر سرمایه‌گذاران بازار اوراق بسیار سریع به حساب می‌آید.

جهش ناگهانی نرخ بهره اوراق قرضه آمریکا بر انتشار صکوک نیز تاثیر گذاشت؛ بطوریکه حجم صکوک جهانی منتشره در فوریه سال جاری حدود 2 میلیارد دلار بود که در مقایسه با دوره مشابه در سال های گذشته کمترین میزان می باشد.

sukuk and us yields

به گفته یکی از مدیران ارشد تامین سرمایه الریان در دوحه، با افزایش نرخ بهره اوراق قرضه آمریکا، انتشار صکوک بطور غیر منتظره ای کاهش یافت و ناشران ترجیح می دهند تا آرامتر شدن شرایط بازار صبر نمایند. در کنار این موضوع، عوامل دیگری نظیر افزایش قیمت نفت و همچنین ترجیح بانک ها به استفاده از روش های افزایش سرمایه با توجه به داشتن نقدینگی فراوان در کاهش انتشار صکوک بازار اوراق قرضه تاثیر گذار می باشند.

از اینرو بر اساس پیش بینی موسسه رتبه بندی مودیز با در نظر گرفتن افزایش قیمت نفت، کاهش هزینه های مرتبط با بیماری کرونا و کاهش نیازهای تامین مالی، حجم صکوک جهانی منتشره در سال میلادی جاری رشد چندانی نسبت به سال گذشته نخواهد داشت.

چین بازار اوراق قرضه و بازار بین بانکی را ادغام می‌کند

بانک مرکزی چین اعلام کرد که این کشور با هدف مرکزیت بخشیدن به بازارهای پراکنده اوراق قرضه و تسهیل انتقال سیاست پولی و مدیریت اقتصاد کلان، بازار بین بانکی و اوراق بهادار را به یکدیگر متصل می‌کند.

به گزارش ایبِنا از رویترز، بانک مرکزی چین در بیانیه‌ای اعلام کرد که سرمایه گذاران واجدشرایط اجازه خواهند داشت تا از طریق «زیرساخت اتصال»، اوراق بهادار قابل داد و ستد در بانک‌های یکدیگر را خرید و فروش کنند.

بازار بین بانکی اوراق بهادار چین که در سال ۱۹۹۷ چین شکل گرفت و تحت نظارت بانک مرکزی چین فعالیت می‌کند، از حیث انتشار و حجم دادو ستد به مراتب بزرگ‌تر از بازار اوراق بهادار است. بازار اوراق بهادار چین تحت نظارت کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار این کشور قرار داشته و سرمایه گذارانی از دلالان گرفته تا صندوق‌های سرمایه گذاری و اشخاص را در دل خود جای داده است.

تا پایان سال ۲۰۱۹، حجم کلی اوراق بهادار داد و ستد شده به ۹۹.۱ تریلیون یوآن (۱۴۳ میلیارد دلار) رسید و سهم اوراق بهادار بین بانکی ۸۶.۴ تریلیون یوآن یا ۸۷.۲ درصد از کل اوراق بود. بانک مرکزی چین در سال ۲۰۱۸ اقدام به یکپارچه ساختن رتبه اعتباری اوراق کرد و اولین قدم را در راستای برداشتن موانع مابین این دو بازار برداشت.

بازی ایتالیا با بازار اوراق قرضه 30 ساله به میزان 250 میلیارد یورو

ایتالیا که 3هفته پیش کاهش اشتیاق سرمایه‌گذاران به اوراق قرضه خود پس از 16سال فروش موفق این اوراق را شاهد بود، در دور دوم انتشار اوراق قرضه دولتی منتشر شده توسط سندیکاها بیش از 33میلیارد یورو (38میلیارد دلار) پول جذب کرد. ارزش جدیدترین اوراق قرضه دولتی منتشر شده با سررسید در سپتامبر 2049 (اوراق قرضه 30ساله) در معاملات عصر دیروز 18واحد افزایش یافت و 4واحد بالاتر از قیمت اولیه معامله شد

ایتالیا قصد دارد در سال جاری میلادی از انتشار اوراق قرضه بازار اوراق قرضه 250‌میلیارد یورو (285 میلیارد دلار) سرمایه به دست آورد و به همین دلیل، با سرعت هرچه تمام‌تر به بازارهای اوراق قرضه شتافته است. این در حالی است که شرایط آرام مالی و کاهش مخاطره افزایش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی در سراسر جهان، اشتیاق سرمایه‌گذاران را به اوراق قرضه پر سود افزایش داده است. اتریش، بلژیک و فنلاند همگی در هفته‌های اخیر بیشترین سطح انتشار اوراق قرضه در تاریخ خود را شاهد بوده‌اند و بازار اوراق قرضه ایتالیا در تاریخ 15ژانویه از ارایه اوراق قرضه به ارزش 10میلیارد یورو با سررسید مارس 2035، بیش از 35.5 میلیارد یورو به دست آورد.

به‌نوشته بلومبرگ، باتوجه به اشتیاق شدید سرمایه‌گذاران به بازار اوراق قرضه پر سود از ترکیه گرفته تا ازبکستان، احتمالا ایتالیا هم در معرفی بازار اوراق قرضه اوراق قرضه جدید موفق عمل خواهد کرد. طبیعی است که ایتالیا با کسری بودجه بالا و بیشترین سطح بدهی‌ها در اتحادیه اروپا بخواهد که تا جای ممکن از فرصت موجود استفاده کند، اما اگر همه‌چیز به خوبی پیش نرود، سرمایه‌گذاران ایتالیا به‌راحتی این کشور را نخواهند بخشید و اشتباه آن را فراموش نخواهند کرد و این در حالی است که باتوجه به بحران سیاسی و اقتصادی ایتالیا که بطور فزاینده وخیم‌تر می‌شود، احتمالا زمان زیادی طول نمی‌کشد تا سرمایه‌گذاران بطور کلی از اوراق قرضه این کشور رویگردان شوند.

رینر گانترمان استراتژیست «کارمز بانک اِی‌جی» در یادداشتی گفت بازگشت سریع ایتالیا به بازار اوراق قرضه به‌منظور افزایش حداکثری بودجه در میانه کاهش بی‌اعتمادی‌های ناشی از سیاست‌گذاری‌ها بوده است و این مساله، نشانه تحولات قابل‌توجه در رابطه با اوراق قرضه‌ای است که پیش‌تر مورد توجه سرمایه‌گذاران بودند. در حقیقت تقاضا برای اوراق قرضه با درآمد مشخص در سطح جهانی بازار اوراق قرضه کاهش یافته است. ژاپن بهترین واکنش را در ارایه اوراق قرضه10ساله در 13سال گذشته دریافت کرده و اکوادور که عملا ورشکسته شده، توانسته با بازار اوراق قرضه انتشار اوراق قرضه جدی یک میلیارد دلار جذب کند. یونان که در منطقه یورو شدیدترین آسیب را از بحران مالی خورده، برای 4برابر حجم اوراق قرضه فروخته شده در هفته گذشته به ارزش 2.5 میلیارد یورو، سفارش گرفته است. اوراق قرضه ایتالیا هم در ژانویه برای سومین ماه متوالی شاهد رشد بود.

اما چشم‌انداز اوراق قرضه ایتالیا بدون مخاطره نیست. اقتصاد این کشور که در شش ماهه دوم سال گذشته کوچک شده بود، دچار رکود شده است. روابط دو حزب «لیگ» و جنبش 5ستاره که ائتلاف حاکم را تشکیل داده‌اند نیز تیره است و احتمال برگزاری انتخابات زودهنگام را افزایش داده. پوجا کومرا استراتژیست بانک «تورنتو-دامینیون» گفت: «حجم اوراق قرضه ارایه شده در بازار نسبت به بازه زمانی کوتاه ارایه آنها به‌شدت زیاد است. واضح است که وزارت خزانه‌داری ایتالیا سعی دارد تا جایی که می‌تواند از شرایط موجود و نرخ پایین بهره‌وری بیشترین استفاده را بکند.»

ایتالیا قصد دارد از فروش اوراق قرضه جدید 30ساله بودجه‌ای 250میلیارد یورویی به دست آورد؛ اما باتوجه به سررسید دیرهنگام اوراق قرضه، مخاطره آن به‌شدت بالاست. تا آن زمان برنامه تسهیل کمی بانک مرکزی اروپا (برنامه غیرمتعارف پولی برای افزایش نقدینگی از طریق خرید اوراق قرضه توسط بانک‌های مرکزی) قطعا تا 30سال آتی پایان یافته است و در نتیجه، بازار اوراق قرضه ایتالیا دیگر تحت حمایت بانک مرکزی اروپا نخواهد بود. نرخ بهره‌وری 3.85درصدی اوراق قرضه ایتالیا قطعا آنقدری خوب هست که نظر سرمایه‌گذاران را به خود جلب کند، اما اگر ایتالیا به دوران عدم رشد بازگردد، آنگاه اوضاع برای سرمایه‌گذاران چندان خوب نخواهد بود.

باتوجه به رکود فنی ایتالیا پس از نرخ منفی تولید ناخالص داخلی در نیمه دوم سال 2018، نمی‌توان بهبود قطعی اقتصاد در 3‌ماهه اول امسال را پیش‌بینی کرد. این مساله گمانه‌زنی‌های رسانه‌ها را در پی داشته مبنی بر اینکه دولت پوپولیست ایتالیا مجددا مناقشات بر سر بودجه را با اتحادیه اروپا از سر خواهد گرفت و برای دور جدید افزایش هزینه‌ها تلاش خواهد کرد. به‌علاوه، اگرچه توجه اولیه به اوراق قرضه 30ساله ایتالیا مثبت بوده، اما عملکرد ضعیف این اوراق در بازار می‌تواند بر توانایی رم در تامین مالی بدهی‌هایش تاثیر منفی بگذارد. ایتالیا اولین مرتبه در ماه ژوئن 2017 اوراق قرضه 30ساله منتشر شده توسط سندیکاها را ارایه کرده بود، اما در آن زمان شرایط اقتصادی و سیاسی این کشور ثبات بیشتری داشت. این مرتبه، باد موافقی نیست که فروش اوراق قرضه را برای ایتالیا تسهیل کند.

اما موفقیت رم در فروش این اوراق قرضه می‌تواند مشکلات تامین بودجه سال جاری میلادی را حل کند. مشکل اینجاست که ایتالیا در روند انتشار این اوراق قرضه مشکلات داخلی خود را نادیده گرفته و تنها روی اشتیاق شدید سرمایه‌گذاران به خرید اوراق قرضه اروپایی تمرکز کرده است.

کرونا دوباره بازارهای جهانی را ترساند

اقتصادنیوز: شانگهای و سایر شهرهای چین شاهد افزایش شیوع کرونا بوده‌اند و موجب ترس میان سرمایه‌گذاران شده‌اند.

کرونا دوباره بازارهای جهانی را ترساند

به گزارش اقتصادنیوز ،دیروز طلا از پایین‌ترین سطح یک هفته اخیر خود جهش کرد، در حالی که سرمایه گذاران منتظر گزارش‌های تورم آمریکا هستند. هر اونس طلا با 0.2 درصد افزایش به 1672.00 دلار رسید. هر اونس طلای آمریکا با 0.26 درصد افزایش به 1678.70 دلار رسید.

دیروز اما دلار قرمز شد همچنین قیمت نفت به دلیل ترس از رکود جهانی کاهش یافت.

نگرانی‌ها در مورد درآمدهای آینده و گزارش‌های تورم آمریکا، به همراه تشدید جنگ روسیه و اوکراین و افزایش موارد کرونا در چین، بر فشارها افزوده شد. سرمایه گذاران همچنین در حال تحلیل آخرین حرکت های بانک مرکزی انگلستان بودند که به حمایت از بازار اوراق قرضه خود ادامه داد.

علاوه بر این، صندوق بین‌المللی پول روز سه‌شنبه نسبت به قیمت‌گذاری بی‌نظم در بازارها هشدار داد.

یکی دیگر از پارامترهای نگران کننده بازار تشدید نگرانی‌ها درباره اقتصادچین بود. اخبار رسیده حکایت از آن دارد که شانگهای و سایر شهرهای این کشور شاهد افزایش شیوع کرونا بوده‌اند و برخی مقامات محلی مدارس و مکان‌های تفریحی را تعطیل کرده‌اند.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.