معاملات سلف چیست؟

در حالی که شرکت بورس انرژی اطلاعیه عرضه 500 هزار بشکه نفت در قالب اوراق سلف موازی طی روز یک شنبه را منتشر کرده است، توضیحات این شرکت و روال عرضه آن اوراق نشان می دهد که این عرضه متفاوت از آن چیزی است که با عنوان گشایش اقتصادی توسط رئیس جمهور مطرح شده است.
اوراق سلف چیست و چگونه قابل معامله مجدد می شود؟
گفتنی است انتشار اوراق سلف، یکی از ابزارهای تامین مالی برای تولیدکنندگان کالاهای مختلف (آهن آلات، نفت و . ) است که با استفاده از آن یعنی پیش فروش محصولات به تامین مالی فعالیت های خود می پردازند. اوراق سلف در واقع همان خرید سلف متعارف است اما اوراق سلف «موازی استاندارد»، اوراقی است که روی معامله سلف تعریف می شود و امکان ورود به بازار ثانویه را دارد. یعنی کسی که نفت را پیش خرید می کند می تواند قبل از سررسید در بازار ثانویه آن را به فرد ثالثی بفروشد. این ابزار مدت هاست برای تامین مالی شرکت های تولیدکننده کالاهای مختلف استفاده و حدود یک سال است که توسط شرکت ملی نفت و وزارت اقتصاد برای تامین مالی تولید نفت و . منتشر می شود.
در ادامه این عرضه ها، بورس انرژی با انتشار اطلاعیه ای از آغاز عرضه اوراق سلف موازی نفتی از روز یک شنبه 26 مردادماه خبر داد. به گزارش فارس، در همین زمینه سید علی حسینی مدیرعامل بورس انرژی درباره انتشار اوراق سلف نفتی در این بازار به فارس گفت: اوراق سلف نفتی که روز یک شنبه آینده در بورس انرژی عرضه می شود با آن چه رئیس جمهور روز چهارشنبه گذشته درباره آن صحبت کرده‌اند متفاوت است و به آن مربوط نیست. این اوراق طبق روال انتشار اوراق تامین مالی شرکت ملی نفت منتشر می شود. به گزارش فارس، به تازگی دولت طرح پیش فروش نفت خام با استفاده از اوراق سلف موازی نفتی را به شورای عالی هماهنگی اقتصادی سران قوا ارائه داده و این طرح هنوز در این شورا به تصویب نرسیده است. اوراق فعلی بورس انرژی که یک شنبه عرضه می‌شود، دو ساله و بر پایه نفت خام سنگین صادراتی ایران بوده و حداقل میزان سود آن، 5/18 درصد و حداکثر میزان سود آن، 19 درصد است.
تفاوت های احتمالی عرضه فعلی و آتی نفت در قالب اوراق سلف
به نظر می رسد در عرضه جدید وعده داده شده توسط رئیس جمهور، احتمالا شرایط خرید تسهیل شود تا ورود به معاملات برای عمده مردم در بازار سرمایه فراهم شود. در حالی که در خصوص اوراق فعلی چنین نیست. چرا که تعداد کارگزاری های ارائه دهنده خدمات بورس معاملات سلف چیست؟ انرژی کمتر است و به طور کلی شرایط گرفتن کد معاملاتی در بورس های کالایی (بورس کالا و بورس انرژی) سخت تر از بازار سهام (بورس تهران و فرابورس ایران) است. بنابراین اگرچه ماهیت عرضه فعلی و عرضه وعده داده شده در طرح گشایش یکی است اما تفاوت هایی هم باید وجود داشته باشد. به این صورت که علاوه بر شرایط قیمت گذاری، سود تضمینی و . ، احتمالا محل معاملات نفت عرضه شده در قالب طرح گشایش متفاوت با روال فعلی باشد.

اوراق سلف موازی چیست؟

همانطور که در جریان هستید و احتمالا از منابع مختلف شنیده اید، بحثی که این روزها تنور آن خیلی داغ شده و در اخبار و فضای مجازی واکنش های زیادی در بر داشته، بحث طرح اوراق سلف موازی استاندارد است. طرحی که در راستای تامین منابع مالی مورد نیاز دولت، جمع ‌آوری نقدینگی از سطح جامعه و البته کاهش تورم ارائه شده است و اگر همه چیز خوب پیش برود، هم به نفع دولت خواهد بود و هم سود مناسبی نصیب سرمایه‌ گذاران این طرح خواهد شد. طرحی که احتمالا درمورد آن اطلاعات کمی دارید و یا از آن چیزی نمی دانید. در این مقاله به بررسی و شناخت بیشتر این طرح خواهیم پرداخت.

اوراق سلف موازی چیست؟

در دنیای امروز، قراردادهای سلف یکی از قراردادهای پرکاربرد محسوب می‌شوند که هم در بازارهای سنتی و هم در بازارهای مدرن دنیا کاربرد زیادی دارند. در قرارداد اوراق سلف، یک کالا یا دارایی به عنوان پایه و اساس قرارداد در نظر گرفته می‌شود. برای مثال در طرح جدید دولت که طرح پیش فروش بشکه های نفت میباشد، نفت به عنوان پایه و اساس قرارداد در نظر گرفته شده است. خریدار، تمامی بها را در ابتدا می ‌پردازد و در موعد سر رسید، کالا را دریافت می‌کند. همچنین موعد سر رسید این اوراق معمولا بین یک تا دو سال است. بنابراین این اوراق، به عنوان ابزار تامین مالی بلند مدت شناخته می‌شوند.

فرآیند پیش فروش این اوراق چگونه است؟

در این روش، فروشنده قبل از تولید محصول، تمامی بهای آن را دریافت می‌کند. این مسئله از دو جهت به نفع فروشندگان است. اول این که جای نگرانی به جهت نبودن خریدار برای محصول وجود ندارد و دوم این که، منابع مالی مورد نیازشان تامین می‌شود. اوراق سلف موازی، محدودیت‌ها و دشواری‌ های وام‌ های بانکی و اوراق دیگر را ندارد و به همین دلیل، توانسته‌ است تا حدود زیادی توجه فعالان عرصه اقتصاد و تحلیل گران بازارهای مالی را به خود جلب کند.

سود اوراق سلف موازی چگونه پرداخت میشود؟

اوراق سلف موازی، سر رسید یک تا دو ساله دارند. در این مدت به دارندگان اوراق سودی پرداخت نمی‌شود و اصل پول به همراه سود آن در پایان دوره به صورت یک جا پرداخت خواهد شد. این اوراق سود تضمین‌ شده دارند؛ یعنی بدون توجه به رشد یا سقوط قیمت کالای پایه، درصد مشخصی از سود به دارندگان پرداخت می‌شود. با رشد قیمت دارایی پایه، این سود نیز تا سقف مشخصی امکان رشد خواهد داشت. خریداران می ‌توانند تا پایان دوره، اوراق را نزد خود نگه دارند و یا هر زمانی که بخواهند، آن را در بورس به فروش برسانند. این ویژگی قابلیت نقدشوندگی اوراق سلف موازی را بالا می‌برد و ریسک آن را کمتر می‌کند.

اوراق سلف موازی یعنی چه

تامین مالی از طریق اوراق سلف موازی استاندارد چه مزایایی دارد؟

معاملات در این اوراق مزایایی دارد که در ادامه به چند مورد از آن اشاره میشود؛ نخستین مزیت این اوراق، کشف قیمت به صورت لحظه‌ ای و بر اساس خرید و فروش‌ ها انجام میشود و بنابراین شفافیت بیشتری دارد. دومین مزیت این اوراق این است که، این قرارداد ریسک پایینی دارد، زیرا یک درصد سود تضمینی برای آن‌ در نظر گرفته شده است. مزایای دیگر این اوراق این است که، در نام این اوراق واژه موازی قید شده است؛

قید واژه موازی در این نوع اوراق، به معنای امکان فروش آن‌ ها در بازار ثانویه است. خریداری که قبل از موعد سررسید بخواهد پول خود را نقد کند، می‌تواند تغییر وضعیت دهد و اوراق را با قیمت مناسب به فروش برساند. همچنین دیگر مزایای این اوراق میزان نقدشوندگی آن است. قابلیت نقدشوندگی این اوراق بالا است و این مسئله موجب می‌شود مردم رغبت بیشتری به سرمایه‌ گذاری در آن نشان دهند.

اوراق سلف موازی دولتی چه ویژگی‌هایی دارد؟

حتما خبرهای مربوط به اوراق سلف موازی استاندارد دولتی را از منابع مختلف شنیده‌اید. طرحی که با وعده گشایش اقتصادی توسط رئیس جمهور کشور مطرح شد و ظرف گذشت چند روز از اعلام این طرح، واکنش های زیادی را در پی داشته است. مواردی که باید در رابطه با این طرح بدانیم این است که دارایی پایه این اوراق، نفت میباشد و در حقیقت دولت نفت را به مردم پیش‌ فروش می‌کند. موعد سر رسید اوراق سلف موازی دو ساله است و این یعنی دولت پیش ‌بینی کرده است که تا دو سال آینده وضعیت درآمدهای ارزی تغییر می‌کند؛
این تغییر یا از طریق مذاکره و رفع تحریم‌ ها امکان ‌پذیر است و یا از طریق ایجاد کانال ‌های جدید فروش نفت؛ برای مثال ممکن است کشور چین مقدار بیشتری از نفت ایران را خریداری کند که در این صورت، گشایشی در زمینه درآمدهای ارزی پدید خواهد آمد.

سلف و اوراق بورس

این طرح، به نفع مردم است یا به نفع دولت؟

در نتیجه پاراگراف قبل باید گفت که، اوراق سلف موازی که بر پایه نفت عرضه شده بودند نیز سود خواهند کرد و این شرایط، هم به نفع دولت است و هم به نفع سرمایه‌ گذاران؛ با عرضه این اوراق، دولت حجم عظیمی از نقدینگی موجود در جامعه را به خود جذب می‌کند و از آن در راستای تامین منابع مالی و اجرای طرح‌ های توسعه مرتبط با حوزه نفت بهره می‌برد. همچنین دولت ویژگی‌ های مختلفی را جهت جذاب تر کردن این طرح در نظر گرفته است. مهمترین نکته در رابطه با اوراق سلف موازی این است که این اوراق بدون ضرر هستند؛
حتی با کمتر شدن قیمت نفت و دلار نیز یک درصد سود تضمین شده برای خریداران وجود خواهد داشت.

نرخ سود این اوراق چگونه است؟

گفته می‌شود نرخ سود اوراق سلف موازی، معادل نرخ سود سپرده ‌های بلندمدت بانکی در نظر گرفته می‌شود. در این حالت، حتی اگر قیمت نفت افت کند، سرمایه‌گذار نه تنها ضرر نخواهد کرد بلکه در موعد سر رسید سودی معادل سود سپرده‌ های معاملات سلف چیست؟ بانکی دریافت می‌ کند. همچنین، در صورت افزایش قیمت نفت، هم از رشد قیمت ‌ها بهره‌مند میشود و هم سود بانکی را دریافت می‌کند. این مسئله به ویژه برای افرادی که قصد سرمایه‌ گذاری های بلندمدت یک ساله و یا دو ساله دارند بسیار جذاب خواهد بود.

همچنین، دارندگان اوراق که قبل از موعد سر رسید و در بازار ثانویه قصد معاملات سلف چیست؟ فروش این اوراق را داشته باشند، لازم است به این نکته توجه کنند که قیمت اوراق در بازار، به انتظار سرمایه گذار بستگی دارد. قابلیت نقدشوندگی این اوراق بالا است ولی قیمت آن‌ ها به وضعیت بازار بستگی دارد. البته حتی در صورتی که خریداری وجود نداشته باشد، می‌توانید این اوراق را به فروش برسانید؛ زیرا احتمالا یک بازارگردان برای این اوراق در نظر گرفته می‌شود.

تامین مالی از طریق اوراق سلف موازی استاندارد چه معایبی دارد؟

همچنین این طرح مخالفانی نیز دارد؛ به ویژه برخی از نمایندگان مجلس شورای اسلامی که معتقدند فروش اوراق سلف موازی ممکن است پر خطر باشد. در صورتی که پیش ‌بینی‌های دولت در زمینه رشد قیمت نفت و حل مشکلات ارزی به وقوع نپیوندد، تامین هزینه و تعهد این طرح، به عهده دولت بعدی خواهد بود و در زمان سررسید اوراق، دولت جدید با چالش تامین حجم زیادی از منابع مالی مواجه میشود. لازم به ذکر است که نرخ فروش نفت در زمان سررسید بر اساس قیمت دلار در همان تاریخ در سامانه سنا مشخص خواهد شد.

پس این طرح میتواند تیری در تاریکی باشد؛ زیرا دولت کنونی، در هر صورت از این طرح جان سالم به در می برد؛ چرا که اگر پیش بینی های دولت درست از آب در بیاید و این اوراق سود خوبی را نصیب سهامداران کند، این دولت مردان در آینده ادعا خواهند کرد که این طرح ما بود که این گونه به ثمر نشست. اگر هم که پیش بینی های دولت غلط از آب در بیاید، چون عمر هشت ساله این دولت یکسال دیگر به اتمام می رسد و این طرح دوساله است، این طرح بلای جان دولت بعد خواهد شد.

در رابطه با بازار گاوی و خرسی و ویژگی هاش چیزی نمیدونی؟ » بازار گاوی و خرسی چیست؟

نتیجه گیری و کلام آخر

خب دوستان تا حدودی سعی کردیم که این مطلب را بیاموزیم و امیدواریم این مقاله برای شما تازه و قابل درک بوده باشد. همچنین همیشه در معاملات خود اصول و قواعدی همچون حد سود و حد ضرر و… را رعایت کنید و همواره به دیدگاه و استراتژی خود پایبند باشید؛ چرا که در این صورت حتما برنده خواهید بود. همواره موفق و پر سود باشید.

سوالات متداول در رابطه با اوراق سلف موازی

در قرارداد اوراق سلف، یک کالا یا دارایی به عنوان پایه و اساس قرارداد در نظر گرفته می‌شود که طی شرایط و ضوابطی به فروش خواهد رسید.

موعد سر رسید این اوراق معمولا بین یک تا دو سال است.

نرخ سود اوراق سلف موازی، معادل نرخ سود سپرده ‌های بلندمدت بانکی در نظر گرفته می‌شود.

اوراق سلف موازی در بورس چیست و چه مزایایی دارد؟

یکی از مهمترین مباحثی که در بازار بورس به تازگی مطرح شده است، اوراق سلف موازی است که به منظور تامین مالی دولت و جمع آوری نقدینگی ایجاد شده است. هدف از نوشتن این پست پاسخ دادن به سوالاتی مانند: اوراق سلف موازی در بورس چیست و چه مزایایی دارد؟ منظور از اوراق سلف موازی در بورس چیست؟ مزایای اوراق سلف موازی در بورس چیست؟ ویژگی اوراق سلف موازی چیست و … به طور خلاصه باید گفت که، در قرارداد سلف، کالا و یا دارایی را به عنوان پایه در نظر میگیرند و خریدار این اوراق باید تمامی بها و ارزش آن کالا و یا دارایی را بپردازد و در زمانی که در سر رسید ذکر شده است کالا یا دارایی را دریافت کند. در ادامه به توضیحات بیشتری از اوراق سلف موازی می پردازیم.

اوراق سلف موازی در بورس چیست و چه مزایایی دارد؟

مواردی که در این پست مورد بررسی قرار می گیرند:

• اوراق سلف موازی در بورس چیست؟
• ویژگی اوراق سلف موازی چیست؟
• معیارهای انتخاب کالای پایه در قرارداد سلف موازی
• مزایای اوراق سلف موازی چیست؟

اوراق سلف موازی در بورس چیست؟

اوراق سلف موازی

اوراق سلف موازی در واقع یک ابزار تامین مالی کوتاه مدت برای دولت است که منجر به تامین مالی شده و به منظور جمع آوری نقدینگی صورت میگیرد. اوراق سلف موازی بر مبنای قرارداد سلف مورد معامله قرار می گیرند و بر این اساس کالایی به عنوان پایه انتخاب شده و عرضه کننده این اوراق سلف موازی متعهد میشود که مقدار مشخص و معینی از کالا یا دارایی پایه را که در قرارداد سلف ذکر شده است در ازای دریافت پول نقد به فروش میرساند و در زمانی که در قرارداد ذکر شده است کالا و یا دارایی را به خریدار تحویل دهد.

دارنده اوراق می‌تواند معادل دارایی پایه خریداری شده را طی قرارداد سلف موازی استاندارد به فروش رساند، یا در سررسید با شرایط از پیش تعیین شده تسویه نقدی کند و یا در دوره تحویل اقدام به دریافت فیزیکی دارایی کند. باید به این نکته اشاره کنیم که موعد سررسید اوراق سلف موازی معمولا بین 1 الی 2 سال است و به همین دلیل است که اوراق سلف موازی به عنوان یک ابزار تامین مالی کوتاه مدت شناخته میشود.

در مدت 1 الی 2 ساله ایی که ذکر شد به افرادی که اوراق سلف موازی را دارا هستند سود پرداخت نمیشود و اصل پول و سود در پایان دوره به صورت یک جا پرداخت میشود.

ویژگی اوراق سلف موازی چیست؟

برای افرادی که تازه وارد بورس شده اند و به تازگی اقدام به خرید و فروش سهام کرده اند طبیعی است که این اصطلاحات برایشان تازگی داشته باشد و ندانند که منظور از اوراق سلف موازی در بورس چیست؟ از اوراق سلف موازی هم در بازار مدرن و هم در بازار سنتی میتوان استفاده کرد و تنها کافی است که کالا و یا دارایی را به عنوان پایه مد نظر قرار داد و قراداد سلف را منعقد کرد.

فردی که اوراق سلف موازی را دارا است تا پایان تاریخ سررسید سودی دریافت نخواهد کرد و در زمان پایان دوره اصل پول و سود را دریافت می کند. یکی از مزیت های اوراق سلف موازی این است که حداقل سود تضمین شده دارند و همین موضوع باعث میشود که حتی با کاهش قیمت کالای پایه درضد معینی از سود به دارندگان اوراق سلف موازی تعلق می گیرد و در صورت رشد قیمت کالای پایه، سود ذکر شده تا سقف مشخص و معینی بیشتر میشود و همین امر به نفع دارندگان اوراق سلف موازی است.

در قرارداد سلف موازی، خریدار این اختیار را دارد که قبل از تاریخ سررسید، قرارداد را به شخص ثالث واگذار کند. در قرارداد سلف موازی، ابتدا دارایی پایه در بازار اولیه عرضه شده و توسط خریداران مورد معامله قرار می­گیرد. سپس خریداران با تسویه قرارداد با فروشنده می­توانند در بازار ثانویه، دارایی خریداری شده را به شکل سلف موازی استاندارد عرضه می کنند.

معیارهای انتخاب کالای پایه در قرارداد سلف موازی

در قسمت فوق به این موضوع اشاره شدکه برای اوراق سلف موازی باید یک کالا و یا دارایی به عنوان کالای پایه در نظر گرفته شود و معاملات بر روی آن انجام شود. حال سوال اساسی که مطرح میشود که آیا این کالا باید مانند سهام بنیادی باشد؟ معیار انتخاب کالای پایه در قرارداد سلف موازی چیست؟ یک کالای پایه چه ویژگی هایی میتواند داشته باشد؟

معیارهای انتخاب کالای پایه در قرارداد سلف موازی:

• امکان خرید کالا و یا دارایی برای همه مردم فراهم باشد.
• بازار سلف فعال وجود داشته باشد
• دارای نقدینگی زیاد در آن کالا

• منظور از سهم بنیادی چیست؟
• اوراق مشارکت چیست و نحوه خرید و فروش آن در بورس و خارج از چگونه است؟

مزایای اوراق سلف موازی چیست؟

همه این مباحث مطرح شد تا به سوالاتی مانند، اوراق سلف موازی در بورس چیست و چه مزایایی دارد؟ منظور از اوراق سلف موازی در بورس چیست؟ پاسخ دهیم.

با توجه به توضیحات و ویژگی هایی که از اوراق سلف موازی ذکر شد، شاید برای برخی از سرمایه گذاران و سهامدارن این سوال پیش بیاید که ” مزایای اوراق سلف موازی چیست؟ ” در ادامه به توضیح این مسئله میپردازیم که مزایای اوراق سلف موازی چیست؟

پیش فروش نفت بدون ارتباط با طرح جدید

در حالی که شرکت بورس انرژی اطلاعیه عرضه 500 هزار بشکه نفت در قالب اوراق سلف موازی طی روز یک شنبه را منتشر کرده است، توضیحات این شرکت و روال عرضه آن اوراق نشان می دهد که این عرضه متفاوت از آن چیزی است که با عنوان گشایش اقتصادی توسط رئیس جمهور مطرح شده است.
اوراق سلف چیست و چگونه قابل معامله مجدد می شود؟
گفتنی است انتشار اوراق سلف، یکی از ابزارهای تامین مالی برای تولیدکنندگان کالاهای مختلف (آهن آلات، نفت و . ) است که با استفاده از آن یعنی پیش فروش محصولات به تامین مالی فعالیت های خود می پردازند. اوراق سلف در واقع همان خرید سلف متعارف است اما اوراق سلف «موازی استاندارد»، اوراقی است که روی معامله سلف تعریف می شود و امکان ورود به بازار ثانویه را دارد. یعنی کسی که نفت را پیش خرید می کند می تواند قبل از سررسید در بازار ثانویه آن را به فرد ثالثی بفروشد. این ابزار مدت هاست برای تامین مالی شرکت های تولیدکننده کالاهای مختلف استفاده و حدود یک سال است که توسط شرکت ملی نفت و وزارت اقتصاد برای تامین مالی تولید نفت و . منتشر می شود.
در ادامه این عرضه ها، بورس انرژی با انتشار اطلاعیه ای از آغاز عرضه اوراق سلف موازی نفتی از روز یک شنبه 26 مردادماه خبر داد. به گزارش فارس، در همین زمینه سید علی حسینی مدیرعامل بورس انرژی درباره انتشار اوراق سلف نفتی در این بازار به فارس گفت: اوراق سلف نفتی که روز یک شنبه آینده در بورس انرژی عرضه می شود با آن چه رئیس جمهور روز چهارشنبه گذشته درباره آن صحبت کرده‌اند متفاوت است و به آن مربوط نیست. این اوراق طبق روال انتشار اوراق تامین مالی شرکت ملی نفت منتشر می شود. به گزارش فارس، به تازگی دولت طرح پیش فروش نفت خام با استفاده از اوراق سلف موازی نفتی را به شورای عالی هماهنگی اقتصادی سران قوا ارائه داده و این طرح هنوز در این شورا به تصویب نرسیده است. اوراق فعلی بورس انرژی که یک شنبه عرضه می‌شود، دو ساله و بر پایه نفت خام سنگین صادراتی ایران بوده و حداقل میزان سود آن، 5/18 درصد و حداکثر میزان سود آن، 19 درصد است.
تفاوت های احتمالی عرضه فعلی و آتی نفت در قالب اوراق سلف
به نظر می رسد در عرضه جدید وعده داده شده توسط رئیس جمهور، احتمالا شرایط خرید تسهیل شود تا ورود به معاملات برای عمده مردم در بازار سرمایه فراهم شود. در حالی که در خصوص اوراق فعلی چنین نیست. چرا که تعداد کارگزاری های ارائه دهنده خدمات بورس انرژی کمتر است و به طور کلی شرایط گرفتن کد معاملاتی در بورس های کالایی (بورس کالا و بورس انرژی) سخت تر از بازار سهام (بورس تهران و فرابورس ایران) است. بنابراین اگرچه ماهیت عرضه فعلی و عرضه وعده داده شده در طرح گشایش یکی است اما تفاوت هایی هم باید وجود داشته باشد. به این صورت که علاوه بر شرایط قیمت گذاری، سود تضمینی و . ، احتمالا محل معاملات نفت عرضه شده در قالب طرح گشایش متفاوت با روال فعلی باشد.

قرارداد سلف چیست؟

قرارداد سلف نفتی این روزها بسیار بر سر زبان‌هاست. احتمال دارد که در اخبار نامی از این اوراق شنیده باشید. دولت‌ در تلاش است تا کسری بودجه را به کمک شیوه‌های مختلفی جبران کند. یکی از این روش‌ها با اتکا به قراردادهای سلف قابل‌ انجام است؛ قراردادی که از جمله ابزارهای مالی بورس کالا به شمار می‌رود. هنوز زمان زیادی از برنامه‌ دولت مبنی بر عرضه‌ سهام خود در برخی شرکت‌ها نگذشته است. در پی این خبر پذیره نویسی صندوق دارایکم آغاز شد. خبر عرضه اوراق سلف نفتی نیز در همین حین به گوش رسید. اگر اکنون مشتاق شده‌اید که بیشتر در مورد این اوراق بدانید، هر آنچه‌ را که لازم است، می‌توانید در ادامه مطالعه کنید.

آشنایی با قرارداد سلف

پای قرارداد سلف زمانی به میان می‌آید که صحبت از تامین مالی فروشندگان باشد. در حقیقت به کمک این قرارداد فروشنده وجه لازم را برای تکمیل کالای خود دریافت می‌کند. اما خریدار، کالا را در زمان آینده و طبق قرارداد تحویل می‌گیرد. پس خریدار مبلغ را در ابتدا به فروشنده می‌پردازد اما کالا را بعدا تحویل می‌گیرد. بر طبق قرارداد سلف کالا با قیمتی کمتر از قیمت نقدی به خریدار فروخته می‌شود. اگر چنین امکانی وجود نداشت، عملا استفاده از این قرارداد هیچ سودی برای خریدار به همراه نداشت.

اجازه دهید در اینجا مثالی بیان کنیم. این‌گونه در نظر بگیرید که شما قصد سرمایه‌گذاری دارید. پیش‌بینی‌های شما حاکی از آن است که در ماه‌های پیش رو، برای گسترش کارخانه خود به کالایی خاص نیاز پیدا می‌کنید. در سمت دیگر این قضیه، مدیر یک کارخانه نیز نیازمند مبلغی است که بتواند تولید محصولاتش را تکمیل کند. شما و مدیر آن کارخانه اقدام به انعقاد قرارداد سلف می‌کنید. به این ترتیب شما قبول می‌کنید که مبلغ خرید را به صورت کامل به فروشنده پرداخت کنید؛ مبلغی که معمولا کمتر از قیمت نهایی کالا خواهد بود.

ممکن است این کالا را برای خود خرید کرده باشید. شاید هم خرید شما به قصد فروش کالا در آینده باشد. در هر دو صورت از آن‌جا که کالا را با قیمتی کمتر از قیمت اصلی خریداری کرده‌اید، می‌توانید سود کسب کنید. در حقیقت در چنین قراردادی خریدار به افزایش قیمت کالا در آینده امیدوار است. البته انگیزه طرفین معامله در قرارداد سلف با یک‌دیگر متفاوت است.

فایده قرارداد سلف برای خریدار و فروشنده

فروشندگان (تولیدکنندگان قرارداد سلف) به منظور برنامه‌ریزی برای تولید و فروش خود اقدام به انعقاد چنین قراردادی می‌کنند. از یک طرف با عقد چنین قراردادی فروشنده از فروش رفتن کالای خود پس از تکمیل و تولید محصول اطمینان حاصل می‌کند. از سوی دیگر نیز نگرانی بابت کسری بودجه در مراحل تولید ندارد؛ چرا که مبلغ را تمام و کمال از خریدار دریافت کرده است. خریدار نیز با خرید محصول و یا مواد مذکور، آینده خط تولید و کارخانه خود را تضمین می‌کند. هم‌چنین دیگر دغدغه‌ی افزایش قیمت کالا یا مواد مورد نظر را نیز نخواهد داشت.

محدودیت‌های قرارداد سلف

از دید بسیاری از افراد، غیرقابل انتقال بودن، یکی از اصلی‌ترین محدودیت‌های قرارداد سلف محسوب می‌شود. این امر به آن معناست که خریدار باید منتظر بماند تا موعد تحویل کالا فرا برسد. در واقع دارنده‌ چنین قراردادی با مشکلی مواجه است به نام نقدشوندگی. او قادر نیست واکنشی نسبت به تغییرات قیمت نشان دهد. افزون بر این، هیچ بازار ثانویه‌ای برای دادوستد اوراق سلف در دسترس نیست. به منظور رفع چنین محدودیتی، قراردادی طراحی شده است که می‌توان آن را پیش از سررسید به فرد دیگری منتقل کرد. این قرارداد با نام قرارداد سلف موازی استاندارد شناخته می‌شود.

تعریف قرارداد سلف موازی استاندارد

گفتیم که این قرارداد در راستای رفع محدودیت‌های قرارداد سلف طراحی شده است. این دو قرارداد مشابه یکدیگر هستند و تنها یک تفاوت دارند. در قرارداد سلف موازی استاندارد دارنده اوراق (خریدار) می‌تواند قرارداد را پیش از سررسید به شخص دیگری واگذار کند. یعنی می‌تواند معادل دارایی پایه خریداری شده را به یک فرد دیگر بفروشد.

برعکسِ اوراق سلف که بازار ثانویه‌ای ندارند، اوراق سلف موازی را می‌توان در بازارهای ثانویه معامله کرد. از دیگر مزایای این اوراق می‌توان به قابلیت نقدشوندگی اشاره کرد. وجود بازارگردان‌ها این امکان را فراهم می‌کند که بتوان این اوراق را به وجه نقد تبدیل کرد. مزیت دیگر نیز معافیت مالیاتی است. این معافیت بر طبق قانون بازار اوراق بهادار تعیین و مشخص شده است.

اما نوسانات قیمتی می‌تواند برای دارندگان این اوراق ریسک‌آفرین باشد. برای پوشش این ریسک دو ابزار اختیار خرید تبعی و اختیار فروش تبعی طراحی شده است.

اختیار خرید تبعی

همزمان با انعقاد قرارداد سلف استاندارد، اختیار خرید تبعی از خریدار به عرضه‌کننده اعطا می‌شود. بر طبق چنین اختیاری، عرضه‌کننده (فروشنده/ شرکت تولیدی) می‌تواند مقدار معینی از دارایی پایه را به قیمت اعمال و در زمان سررسید خریداری کند. قیمت اعمال همان مبلغی است که در قرارداد اختیار معامله برای دادوستد دارایی پایه به ثبت رسیده است.

اختیار فروش تبعی

اختیار فروش نیز امکانی است که با انعقاد قرارداد سلف استاندارد از سوی عرضه‌کننده به خریدار داده می‌شود. بر این اساس خریدار، مختار است که میزان معینی از دارایی پایه را با قیمت اعمال در تاریخ سررسید به فروش برساند.

مزایای قرارداد سلف موازی استاندارد برای خریدار

سود تضمین‌شده‌ای که در بازه زمانی مشخصی به سرمایه‌گذار تعلق می‌گیرد یکی از بزرگ‌ترین مزایای چنین قراردادهایی است. اما مراد از سود تضمین‌شده چیست؟ فرض کنید شما به عنوان خریدار، اوراق سلف موازی استاندار را در دست دارید. در این صورت شما دارای اختیار فروش تبعی هستید. حال در نظر بگیرید که در زمان سررسید قرارداد، قیمت کالا کمتر از قیمت توافقی در اختیار فروش باشد. در چنین شرایطی شما می‌توانید از حق اختیار خود استفاده کنید. یعنی عرضه‌کننده موظف است که کالا را با همان قیمت درج‌شده در اختیار فروش از شما خریداری کنید. این امر همان سود تضمینی است که در بالا به آن اشاره شد.

از سوی دیگر اگر قیمت دارایی پایه به شکل چشم‌گیری افزایش پیدا کند، شما علاوه بر سود تضمینی،‌ از یک سود مازاد نیز بهره‌مند خواهید شد. اگر قیمت کالا در تاریخ سررسید از قیمت اعمال بسیار بیشتر باشد، می‌توانید از حق اختیار خود چشم‌پوشی کنید. به این ترتیب کالا را با معاملات سلف چیست؟ قیمت بالاتر در بازار عادی خواهید فروخت و از این طریق سود خوبی نصیب شما خواهد شد.

مزایای قرارداد سلف موازی استاندارد برای عرضه‌کننده

هم‌زمان با انعقاد قرارداد سلف استاندارد، اختیار خرید تبعی از خریدار به عرضه‌کننده داده می‌شود. این امر به آن معناست که ناشر (عرضه‌کننده) می‌تواند در تاریخ سررسید، دارایی را با قیمت اعمال خریداری کند. اگر به هنگام سررسید قرارداد، قیمت کالا از قیمت توافق‌شده در اختیار خرید بیشتر باشد، عرضه‌کننده می‌تواند از اختیار خرید خود بهره ببرد. در این صورت سرمایه‌گذار (خریدار) موظف است طبق قرارداد، میزان کالای مشخص شده در قرارداد را با قیمت توافق‌شده به فروشنده بدهد. با وجود چنین اختیاری، عرضه‌کننده در برابر نوسانات قیمتی دارایی پایه و ریسک محتمل مصون خواهد ماند.

هم‌چنین در صورتی که قیمت روز دارایی پایه از قیمت مندرج در اختیار خرید کمتر باشد، ناشر می‌تواند از اختیار خرید خود استفاده نکند و کالا را در بازار آزاد با قیمتی پایین‌تر خریداری کند.

چه کسانی از اوراق سلف استفاده می‌کنند؟

در آغاز گفتیم که چنین قراردادهایی یکی از شیوه‌های تامین مالی به حساب می‌آیند. در حقیقت شرکت‌ها و واحدهای تولیدی به هنگام مواجهه با کسری منابع به قرارداد سلف روی می‌آورند. با این تفاسیر تولیدکنندگان، عرضه‌کننده‌های این اوراق هستند.

در سمت دیگر قضیه خریداران قرار دارند. خریداران همان سرمایه‌گذارانی هستند که از منابع مالی مازاد بهره‌مند هستند. خریداران می‌توانند شخصیت‌های حقیقی یا حقوقی باشند. در هر حال آن‌ها در پی کسب سود خود هستند. خرید این اوراق از طریق پنل کارگزاری مقدور است.

ریسک نقد‌شوندگی

از آن‌جا که اکثر مردم از اوراق سلف استفاده نمی‌کنند، ممکن است این گمان پیش آید که این اوراق نقدشوندگی پایینی دارند. اما این‌گونه نیست. وجود بازارگردان در بازار این اوراق دلیلی بر نقدشوندگی آن است. هنگامی که قصد فروش دارید ولی مشتری وجود ندارد،‌ بازارگردان اقدام به خرید اوراق شما می‌کند. پس عملا مسئله عدم نقدشوندگی منتفی است.

نمادهایی که امکان معامله‌ آن‌ها در بازار سلف موازی استاندارد وجود دارد در سایت مدیریت فناوری بورس تهران قابل مشاهده هستند. با وارد کردن عبارت سلف در بخش جستجوی نمادها هم می‌توانید به این اوراق دسترسی پیدا کنید. خواهید دید که نمادهای اوراق سلف با ترکیبی از حروف ع و س به همراه نام شرکت (یا کالای پایه) مشخص می‌شوند.

تا این‌جا در مورد دلیل طراحی قرارداد سلف موازی استاندارد صحبت کردیم و از مزایای آن آگاه شدیم. اکنون زمان آن رسیده است تا در مورد ماهیت کالاهای قابل معامله در قالب این قرارداد صحبت کنیم. در نهایت نحوه انتشار اوراق سلف را نیز بررسی خواهیم کرد.

ویژگی دارایی‌های قرارداد سلف موازی استاندارد

نخستین ویژگی دارایی‌های قرارداد سلف موازی استاندارد این است که امکان انتقال فیزیکی کالا باید وجود داشته باشد. مثلا شمش فولاد، سنگ آهن و نفت از جمله مواردی هستند که امکان تحویل فیزیکی آن‌ها به خریدار در زمان سررسید وجود دارد.

از سوی دیگر کالاهای مورد معامله نباید محدودیت قانونی و یا قیمتی داشته باشند. محدودیت قیمتی به این معناست که دارایی پایه نباید از طریق دولت قیمت‌گذاری شده باشد، بلکه قیمت آن باید از طریق معاملات بازار مشخص شود.

مراحل انتشار اوراق سلف موازی استاندارد

چنانچه شرکتی تمایل داشته باشد که یکی از دارایی‌های پایه خود را به منظور تامین مالی و در قالب قرارداد سلف استاندارد به فروش برساند،‌ باید در وهله اول به یک نهاد مالی مراجعه کند. این نهاد به منزله مشاور پذیرش است. در این مرحله اموری از جمله عقد قرارداد و تهیه امیدنامه انجام می‌شود. هم‌چنین باید صحبت‌هایی با متعهدان پذیره‌نویسی، بازارگردان و سایر طرف‌های مربوطه صورت گیرد. دقت کنید که نهاد مالی مذکور، از مجوزهای لازم برای پیگیری امور برخوردار باشد.

پس از طی این مرحله و در گام بعدی نیازی نیست شما کاری انجام دهید. مشاور پذیرش به نمایندگی از جانب شما به بورس کالا مراجعه می‌کند و مدارک و مستندات لازم جهت بررسی به این مرجع تسلیم می‌شود.

در مرحله بعدی مشاور پذیرش وظیفه تودیع تضمین‌های قابل‌قبول شرکت سپرده‌گذاری مرکزی را بر عهده دارد. هم‌چنین تسویه وجوه نیز از دیگر وظایف مشاور پذیرش است.

در انتها اگر مشکلی در روند کار پیش نیامده باشد، مشاور پذیرش به بورس کالا مراجعه می‌کند. وی این اقدام را به منظور انتشار اوراق سلف موازی انجام می‌دهد.

معامله سلف

منظور از معامله سلف، پیش خرید نقدی محصولات تولیدی صنعتی، کشاورزی و معدنی به قیمت معین است.

به گزارش ایبِنا، زمانی که تولید کننده ای در جریان تولید کالا یا فرآورده، دچار کمبود سرمایه در گردش می شود می تواند از طریق پیش فروش قسمتی از تولید خود به بانک نیاز مالی بنگاه را تامین نماید.

متقاضی معامله سلف با بانک علاوه بر اطلاعات شخصی بایستی اطلاعاتی مانند مشخصات بنگاه تولیدی میزان تولید و فروش، نوع و اوصاف کالای مورد معامله، قیمت کالا هنگام انعقاد قرارداد، قیمت پیش بینی در زمانی که محصول به دست می آید، زمان و مکان تحویل کالا و نوع وثیقه ای که به بانک می سپارد، را به بانک ارایه کند و بانک بعد از بررسی موافقت خود را اعلام می کند. قیمت معامله سلف با انعقاد قرارداد به صورت یک جا و نقد به متقاضی واجد شرایط پرداخت می شود.

تمامی حقوق این سایت برای پایگاه خبری ایبِنا محفوظ است. انتشار مطالب بدون ذکر نام و لینک سایت خبری ایبنا مجاز نیست.

به گزارش خبرنگار گروه اقتصاد خبرگزاری میزان، معامله سلف عبارت است از این كه جنسی بصورت نقدی خریداری شود ولی تحویل آن در آینده باشد. مثلا گندمی را از كشاورز می‏خرد تا شش ماه دیگر تحویل دهد؛ لكن قیمت آن را از اول پرداخت می‏كند.

معاملات سلف به نوعی در شمار قراردادهای آتی قرار می گیرند. البته میان معاملات سلف معاملات سلف چیست؟ و قراردادهای آتی تفاوت هایی وجود دارد. در غالب کشورها از آنجا که معاملات سلف در خارج از بورس انجام می شود فاقد استانداردهای لحاظ شده در قراردادهای آتی هستند. لذا دو طرف معامله می توانند قرارداد را به نحو دلخواه و براساس نیاز خود به صورت توافقی تنظیم کنند.

معاملات سلف به نوعی در شمار قراردادهای آتی قرار می گیرند. البته میان معاملات سلف و قراردادهای آتی تفاوت هایی وجود دارد. در غالب کشورها از آنجا که معاملات سلف در خارج از بورس انجام می شود فاقد استانداردهای لحاظ شده در قراردادهای آتی هستند. لذا دو طرف معامله می توانند قرارداد را به نحو دلخواه و براساس نیاز خود به صورت توافقی تنظیم کنند.

انتهای پیام/

صفحه‌ها برای ویرایشگران خارج‌شده از سامانه بیشتر بدانید

قرارداد سَلَف یا عقد سَلَف قراردادی است که در آن عرضه‌کننده بخشی از دارایی پایه را به ازای بهای نقد و مطابق قرارداد سلف به فروش می‌رساند تا در دوره تحویل به خریدار تسلیم کند. خریدار می‌تواند معادل دارایی پایه خریداری شده را در یک قرارداد سلف موازی استاندارد به فروش رساند که به این قرارداد نیز به اختصار سلف می‌گویند.
اوراق سلف نوعی صکوک است و امنیت بیشتری نسبت به اوراق مشارکت دارد.[۱] مطابق شریعت اسلام استفاده از این نوع عقد برای برخی کالاها همچون طلا و سکه به عنوان دارایی پایه مجاز نیست. قراردادهای سلف روشی برای تأمین نیاز نقدینگی شرکت‌ها از راه جذب سرمایه‌گذاری هستند. از دیگر کاربردهای مهم این اوراق جبران کسری معاملات سلف چیست؟ بودجه دولت‌ها است، به این شکل که دولت به جای پیش‌فروش محصولات و مواد خام به خارج از کشور، به ویژه در زمانی که بنا به دلایل سیاسی و اقتصادی قیمت پیش‌فروش مواد خام پایین است، با انتشار اوراق سلف، محصولات را مستقیماً به مردم پیش‌فروش می‌کند و در زمان سررسید به وکالت از طرف صاحبان اوراق محصولات یا مواد خام را در بازار جهانی نقداً به فروش می‌رساند و از این راه با صاحبان اوراق تسویه می‌کند؛ در این فرایند تفاوت قیمت نقد و سلف در غالب سود به مردم تعلق می‌گیرد.[۲]

سَلَف در لغت به‌معنای پیش‌پرداخت، قبول کردن و اطاعت نمودن است.[۳]

بیع سلف یا بیع سلم یا بیع مال مضمون هنگامی است که مبیع کلی و در ذمه، ثمن نقد و معلوم و تعهد فروشنده (مسلم‌الیه) در تسلیم مبیع به خریدار (مسلم)، مؤجل است. در فقه امامیه یکی از شرایط صحت بیع سلف، لزوم قبض ثمن در مجلس عقد است اما در قانون مدنی به لزوم قبض ثمن تصریح نشده‌است.[۴][۵]

سَلَف از اقسام بیع و عکس نسیه است. هنگامی‌که شخصی تولید یا ارایهی کالای معینی را مورد هدف قرار می‌دهد، با انتشار این نوع صُکوک قادر خواهد بود تا منابع مالی مورد نیاز خود را تأمین کند. در واقع سرمایه‌گذاران در این اوراق، کالای مورد نظر را پیش خرید کرده‌اند.

معامله سلف

اختیاری است که از سوی عرضه‌کننده همراه با معاملهٔ سلف به خریدار داده می‌شود و بر مبنای آن خریدار می‌تواند تعداد مشخصی از دارایی پایه را به قیمت «قیمت اعمال» تعیین‌شده در «مشخصات قرارداد» به فروش رساند. در قرارداد سلف موازی استاندارد این اختیار تنها به خریدار سلف موازی استاندارد انتقال می‌یابد.[۱]

گواهی سلف سندی است که شامل مجموع دارایی‌های خریدار از قرارداد سلف می‌شود. در دروهٔ معاملاتی این گواهی مبنای انجام معامله‌هاست و پس از آن مبنای تسویهٔ نقدی یا تحویل فیزیکی قرارداد سلف خواهد بود.[۱]

صکوک یا اوراق سلف نخستین بار در سال ۲۰۰۱ میلادی توسط کشور بحرین منتشر شدند. مؤسسه پولی بحرین برای نخستین بار در حوزه کشورهای خلیج فارس اقدام به انشار اسنادی دولتی به ارزش ۲۵ میلیون دلار امریکا و به شکل اوراق ۳ ماهه و با عنوان «صکوک سلم» و مطابق با قوانین اسلامی کرد که نرخ بازدهی ثابت ۹۵٫۳ درصدی داشتند و بر نرخ بهره مبتنی نبودند.[۳]

در اوراق سلف، بر خلاف اوراق مشارکت و سهام، خریدار در مالکیت و مدیریت بنگاه شریک نخواهد بود. از سوی دیگر امکان تعیین دامنهٔ سود این اوراق وجود دارد و از این نظر برای افراد ریسک‌گریز مناسب است. همچنین بر خلاف اوراق اجاره که درآمد ثابتی دارند، اوراق سلف میزان کف و حداکثر سود برای خریدار در نظر می‌گیرند که طبیعتاً باید سود بیشتری از اوراق اجاره داشته باشد اما ریسکش نیز بیشتر است.[۱]

قراردادهای سلف نفتی روشی برای پیش‌فروش نفت هستند.[۱] شرکت‌های نفت از این روش برای تأمین مالی و به عنوان یک روش جذب سرمایه‌گذاری استفاده می‌کنند.[۶] خریدار این اوراق می‌تواند آن‌ها را واگذار کند که در این صورت هر انتقال یک سلف موازی مستقل محسوب می‌شود. همراه با ااوراق سلف نفتی یک حواله هم تحویل خریدار می‌شود که نشان‌دهندهٔ تعهد شرکت ملی نفت در برابر فروش نفت به فرد است. با توجه به در نظر گرفتن کف سود در این اوراق، دارندهٔ اوراق می‌تواند در صورت متضرر شدن نفت را در زمان سررسید به شرکت ملی نفت بفروشد. این اوراق را شرکت ملی نفت در شبکه بازار سرمایه یا بانکی عرضه می‌کند که سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی می‌توانند نسبت به خرید آن‌ها اقدام کنند.[۱]

اوراق سلف

نرم افزار استخاره با توجه به نظرات حضرت آیت الله العظمی مکارم شیرازی (مد ظله العالی )

نرم افزار استخاره با توجه به نظرات حضرت آیت الله العظمی مکارم شیرازی (مد ظله العالی )